Hỏi đáp Giao dịch Hàng hóa (Số 71): Các chiến lược trong giao dịch Hợp đồng quyền chọn (Phần 6)

Trong các số Hỏi đáp trước, bạn đọc đã được tìm hiểu các chiến lược giao dịch phổ biến trong Hợp đồng quyền chọn, để tạo ra sự khác biệt về lợi nhuận cũng như bảo hiểm giá. Trong số hỏi đáp hôm nay, Báo Công Thương sẽ tiếp tục giúp bạn đọc hiểu rõ thêm về chiến lược giao dịch số 6 là “Chiến lược Long Straddle”.

Chiến lược Long Straddle

Chiến lược Long Straddle được thực hiện bằng cách mua cùng lúc quyền chọn mua và quyền chọn bán một tài sản cơ sở với cùng giá thực hiện (strike price) và ngày đáo hạn. Chiến lược này có khả năng đem lại lợi nhuận không giới hạn, mặt khác cho phép nhà đầu tư giới hạn mức thua lỗ không vượt quá tổng phí của hai quyền chọn. Tại ngày đáo hạn, nếu chênh lệch giữa giá thị trường của tài sản cơ sở và giá thực hiện của quyền chọn càng nhỏ thì lợi nhuận của nhà đầu tư càng thấp. Và ngược lại, nếu chênh lệch này càng lớn thì nhà đầu tư thu được lợi nhuận càng cao. Vì vậy, chiến lược Long Straddle sẽ rất có lợi cho nhà đầu tư nếu thị trường có những yếu tố khiến giá tài sản cơ sở biến động tăng hoặc giảm mạnh.

Ví dụ: Một nhà đầu tư thực hiện chiến lược Long Straddle bằng việc đồng thời mua một quyền chọn mua hợp đồng ngô tháng 12/2024 (ZCEZ24) có giá thực hiện là 460 cent/giạ với phí quyền chọn 45 cent/giạ và mua một quyền chọn bán có giá thực hiện là 460 cent/giạ với phí quyền chọn 25 cent/giạ.

Lợi nhuận từ chiến lược Long Straddle phụ thuộc vào giá của hợp đồng Ngô tháng 12/2024 trong tương lai. Các kịch bản sau đây có thể xảy ra:

Trường hợp 1: Giá hợp đồng ZCEZ24 cao hơn 460 cent/giạ

Nếu giá hợp đồng ZCEZ24 cao hơn 460 cent/giạ, giả sử là 550 cent/giạ, nhà đầu tư sẽ thực hiện quyền chọn mua để mua 1 hợp đồng ZCEZ24 tại mức giá 460 cent/giạ và bán hợp đồng này ra ngay tại 550 cent/giạ. Lúc này, nhà đầu tư nhận được khoản lợi nhuận (550 – 460) - (45 + 25) = 30 cent/giạ.

Trường hợp 2: Giá hợp đồng ZCEZ24 giảm xuống dưới 460 cent/giạ

Nếu giá hợp đồng ZCEZ24 thấp hơn 460 cent/giạ, giả sử là 430 cent/giạ, nhà đầu tư sẽ thực hiện quyền chọn bán để mua 1 hợp đồng ZCEZ24 tại mức giá 460 cent/giạ và mua lại 1 hợp đồng ZCEZ24 tại mức giá 410 cent/giạ. Lúc này, lợi nhuận của nhà đầu tư là (460 – 430) - (45 + 25) = -40 cent/giạ, tức là nhà đầu tư chịu khoản lỗ 40 cent/giạ.

Trường hợp 3: Giá hợp đồng ZCEZ24 đúng bằng 460 cent/giạ

Nhà đầu tư không thực hiện quyền chọn nào. Nhà đầu tư chịu khoản lỗ chính bằng tổng phí 2 quyền chọn, tức là (45 + 25) = 70 cent/giạ.

Như vậy, chiến lược Long Straddle sẽ giúp cho nhà đầu tư giới hạn mức thua lỗ không vượt quá tổng phí hai quyền chọn và đem lại khoản lợi nhuận không giới hạn. Mức lợi nhuận và thua lỗ của nhà đầu tư sử dụng chiến lược này hoàn toàn phụ thuộc vào độ biến động giá thị trường của tài sản cơ sở: nếu giá thị trường của tài sản cơ sở biến động mạnh và có khác biệt càng lớn so với giá thực hiện của quyền chọn, mức lợi nhuận của nhà đầu tư càng lớn.