Vì sao xuất hiện quan điểm đồng Đô la Mỹ là "không thể thuần hóa"?

“Nhìn thoáng qua, đồng đô la hiện tại khá buồn tẻ” - Bà Katie Martin, nhà phân tích tại Financial Times đã nhận xét về loại tiền này trong một bài phân tích gần đây. Thực tế, chỉ số đô la DXY, chỉ tăng khoảng 4% từ đầu năm 2024 đến nay - một mức tăng khá nhưng không có gì ngoạn mục. Chỉ số này vẫn thấp hơn khoảng 7% so với mức cao kỷ lục đạt được vào tháng 9 năm 2022.

Theo các chuyên gia, đồng Đô la Mỹ khó có thể sụt giá trong thời gian tới. Nguồn ảnh: Bloomberg

Nhưng đối với nhiều nhà phân tích và nhà đầu tư, điều đó này chứng tỏ đồng tiền này vẫn còn sức để vươn cao hơn khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất tại Mỹ. Nhận xét về đồng Đô la Mỹ, ông Shahab Jalinoos và ông Vassili Serebrikov, hai nhà phân tích tiền tệ tại ngân hàng UBS (Thụy Sĩ) đã nói: “Vẫn còn cơ sở để đô la Mỹ tăng giá”.

Thực tế, mặc dù khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cắt giảm lãi suất là vẫn có, nhưng các chuyên gia dự báo khoảng thời gian sớm nhất sẽ là vào tháng 9 năm nay. Trong khi đó, đồng Đô la Mỹ cao đã tạo ra căng thẳng tài chính tại châu Á và các thị trường mới nổi, và được dự báo sẽ gây ra biến động lớn trên thị trường toàn cầu vào cuối năm nay.

Và trong khi các chuyên gia dự báo FED sẽ chỉ cắt giảm 1 đến 2 lần, các ngân hàng trung ương tại các nước đang phát triển đang và sẽ dự kiến cắt giảm sớm hơn và nhiều hơn, đặc biệt là tại Nhật Bản. Theo bà Katie Martin, chính sự chênh lệch về chính sách này sẽ tạo ra sức mạnh cho đồng Đô la Mỹ trong thời gian tới. Vào cuối tháng 4, đại diện ngân hàng Goldman Sachs (Mỹ) cho biết họ kỳ vọng đồng đô la sẽ “mạnh hơn trong thời gian dài”, bất chấp một số yếu tố “gây rối loạn”.

Một trong những loại tiền tệ bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi đồng Đô la Mỹ đang là đồng Yên Nhật. Vào tuần vừa qua, đồng Yên đã chạm mức thấp nhất so với đồng Đô la Mỹ kể từ cuối thập niên 80, sau khi đã trượt giá liên tục kể từ năm 2022. Nhưng sau đó, đồng Yên đã có một sự phục hồi nhanh chóng và diệu kỳ, làm nhiều người nghi ngờ ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã có động thái can thiệp.

Tuy vậy, nhiều chuyên gia cho rằng sự kiện tuần qua sẽ không thay đổi tương lai của đồng Yên. “Sự can thiệp đơn phương như vậy hiếm khi đạt hiệu quả” - bà Katie Martin nhận xét. Đồng quan điểm, ông Peter Fitzgerald, giám đốc đầu tư tại Aviva Investor (Anh), đã phát biểu: “Đây là điều xảy ra khi ngân hàng trung ương thực hiện chính sách tiền tệ hoàn toàn không phù hợp. Cách duy nhất để giải quyết vấn đề tiền tệ là các chính sách tiền tệ”. Thậm chí, nhiều nhà phân tích đặt dự đoán đồng đô la sẽ có mức giá ngày càng cao hơn so với đồng Yen trong thời gian tới.

Thực tế, Nhật Bản cũng không phải là nước duy nhất đang gặp khó khăn về tỷ giá tiền tệ. Vào tháng trước, đại diện nước này cùng với đại diện từ Hàn Quốc đã cùng bày tỏ quan ngại về đồng đô la Mỹ với với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen trong cuộc họp với Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Cũng vào cuối tháng 4, Ngân hàng Trung ương Indonesia đã gây bất ngờ cho các nhà đầu tư khi tăng lãi suất trong nỗ lực hỗ trợ đồng rupiah.

Tình trạng hạ giá trị tiền tệ cũng đang diễn ra tại châu Âu. Hiện tại, đồng Euro đang dao động quanh mức yếu nhất trong hai thập kỷ, ở mức 1,07 USD / 1 Euro, phần lớn là do khoảng cách về lãi suất giữa khối này và Mỹ. Thậm chí Ngân hàng Barclays (Anh) đã dự báo rằng đồng tiền này có thể sụt giảm mạnh hơn trong tương lai. Theo đại diện của ngân hàng, ông Donald Trump có thể quy định các loại quan thương mại mới, qua đẩy tỷ giá hối đoái xuống mức ngang bằng, nếu ông chiến thắng cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 tới đây.

Nếu điều đó xảy ra, khả năng các cơ quan chức năng toàn cầu cùng nhau hợp tác và làm suy yếu đồng đô la gần như chắc chắn sẽ thành hiện thực. Quả thực, trong nhiệm kỳ trước, bản thân ông Donald Trump cũng là người lên tiếng phản đối việc hạ giá thấp đồng euro.

Nhưng hiện tại, tất cả những điều này vẫn chỉ là giả định. Các nhà phân tích tại Ngân hàng UBS cho rằng điều kiện để có sự can thiệp đa phương vào tiền tệ Mỹ vẫn là chưa đủ, mặc dù không nằm ngoài khả năng. Để có sự can thiệp, đồng đô la sẽ cần lên giá hơn và thị trường sẽ cần biến động mạnh mẽ hơn. Theo đại diện ngân hàng, các nước cũng sẽ cần “một cú sốc bên ngoài cấp bách và toàn diện” để biến chính sách vốn gây tranh cãi này thành một lựa chọn hợp lý.

“Bất chấp những căng thẳng thương mại mà loại tiền tệ này đã gây ra trong thời gian vừa qua, đồng đô la rất khó có thể giảm hụt sâu trong thời gian tới. FED cũng không có bất kỳ lý do cấp bách nào để cắt giảm lãi suất.” - bà Katie Martin kết luận. Trong bài viết, bà cũng nhắc đến câu “thành ngữ” lâu đời của những nhà đầu tư tiền tệ phương Tây: “Muốn mặc thì hãy mặc đồ kim cương, nhưng nếu muốn mua thì hãy mua đồng Đô la Mỹ”