Chứng khoán hôm nay ngày 14/10: Nhận định thị trường và khuyến nghị cổ phiếu phiếu IDC, HCM

Nhận định thị trường chứng khoán hôm nay ngày 14/10

Theo phân tích kỹ thuật, tín hiệu kỹ thuật tiêu cực vẫn duy trì ở tất cả các chứng khoán do lực mua giá cao chưa có sự cải thiện. Tuy nhiên, với việc VN30, VN-Index và VNMidcap đóng cửa trên đường MA5 ngày trong khi VNSmallcap và HNX-Index chưa vượt qua, có vẻ như lực kéo của những cổ phiếu vốn hóa lớn đang tạo ra sự khác biệt giữa các chỉ số.

Các chuyên gia dự báo trong phiên ngày mai, thị trường với đại diện là chỉ số VN-Index có thể duy trì quán tính tăng để kiểm định kháng cự MA10 đang nằm quanh vùng 1065 điểm. Mặc dù vậy, với sự sụt giảm của cường độ mua trong quá trình tăng điểm, nhiều khả năng lực bán chốt lãi được thúc đẩy từ kháng cự có thể sẽ giành lại quyền kiểm soát thị trường.

Theo đó, VN-Index có thể sẽ có sự điều chỉnh giảm về phía cuối ngày và kiểm định lại hỗ trợ của đường MA5 đang nằm tại 1035 điểm. Tuy nhiên, nếu lực bán này không mạnh và hỗ trợ MA5 vẫn được duy trì thì VN-Index vẫn đang nằm trong xu hướng hồi phục từ mốc 1000 điểm.

Định giá cổ phiếu IDC với giá mục tiêu 80.200 đồng/cp

Công ty cổ phần chứng khoán Đà Nẵng (DSC) đưa ra những phân tích, nhận định và định giá cổ phiếu IDC của Tổng công ty IDICO.

Theo DSC, IDC là nhà phát triển bất động sản khu công nghiệp hàng đầu Việt Nam với quỹ đất đang khai thác hơn 3.000 ha với 10 khu công nghiệp lớn, chủ yếu tập trung tại khu vực phía Nam. Bên cạnh đó, IDC đang phát triển, mở rộng hơn 2.000 ha quỹ đất nhằm đảm bảo sự phát triển dài hạn của mảng kinh doanh chính.

Ngoài ra, các mảng kinh doanh còn lại bao gồm thủy điện và BOT mang lại lợi nhuận ổn định, là chỗ dựa tốt cho dài hạn.

Đặc biệt, 754 ha đất khu công nghiệp sẵn sàng cho thuê dự kiến thu về hơn 21.000 tỷ trong 5 năm tới trong bối cảnh giá thuê đất vẫn tiếp tục tăng 5-10% YoY cùng tốc độ lấp đầy ngày càng nhanh chóng. Mục tiêu 2022, IDC cho thuê 160 ha (+57% YoY), đã thực hiện được 57% (91 ha).

Ban lãnh đạo IDC tham vọng với mục tiêu 5 năm (2022-2026) tăng trưởng doanh thu bình quân 22% tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm với động lực chính là bất động sản khu công nghiệp và bất động sản dân cư (với 11 dự án đang phát triển ở các giai đoạn khác nhau, mảng này dự kiến mang lại doanh thu đáng kể từ 2024)

Về kết quả kinh doanh, doanh thu thuần quý 2/2022 của IDC đạt hơn 3.300 tỷ đồng (+60% YoY), lũy kế 6 tháng đạt 4.981 tỷ (+113% YoY), hoàn thành 62% kế hoạch năm 2022. Trong đó, mảng cho thuê đất khu công nghiệp chiếm tỷ trọng 60% với nguồn thu chủ yếu từ hơn 70 ha cho thuê ở khu công nghiệp Hựu Thạnh, mảng thủy điện chiếm 30%. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.467 tỷ đồng (+460% YoY). Lợi nhuận cổ đông công ty mẹ đạt 1.426 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, IDC đạt lợi nhuận sau thuế đạt 1.751 tỷ, (+410% YoY), tăng trưởng vượt bậc nhờ đổi cách hạch toàn doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp sang 1 lần, hoàn thành hơn 70% chỉ tiêu 2022. Dự kiến 6 tháng cuối năm sẽ thực hiện nốt kế hoạch là cho thuê 70 ha, trong đó có 40 ha Khu công nghiệp Phú Mỹ II thuê bởi Hòa Phát, 20 ha Khu công nghiệp Hựu Thạnh (đã ký MOU 10,5 ha), còn lại là các khu công nghiệp khác.

Hiện tại, cổ phiếu IDC đang giao dịch với mức P/E là 11, thấp hơn trung bình 5 năm (24 lần) và trung bình ngành (12,4 lần), khá hấp dẫn đối với tiềm năng của doanh nghiệp. IDC là doanh nghiệp trả cổ tức khá đều đặn trong 3 năm trở lại đây với tỷ lệ khoảng 20%. Năm nay, IDC dự kiến trả cổ tức 2021 với tỷ lệ 40% (30% tiền, 10% cổ phiếu).

DSC dự phóng doanh thu 2022 của IDC tăng trưởng mạnh và đạt mục tiêu ở mức 7.900 tỷ đồng (+84% YoY), lợi nhuận sau thuế là 2.200 tỷ đồng tương đương với EPS 2022F là 7.300 đồng/cp, sử dụng phương pháp SOTP, DSC xác định được giá mục tiêu là 80.200 đồng/cp.

Khuyến nghị mua cổ phiếu HCM với giá mục tiêu là 27.500 đồng/cp

Công ty cổ phần Chứng khoán Funan (FNS) đưa ra khuyến nghị trên dựa vào những phân tích đa chiều về doanh nghiệp Công ty cổ phần chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (mã cổ phiếu HCM).l

Cụ thể, FNS dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 của HCM dự kiến lần lượt đạt 3.494 tỷ đồng (+2,4% YoY) và 1.154 tỷ đồng (+0,6% YoY). Với giá đóng cửa ngày 27/9/2022 là 25.900 thì HCM đang giao dịch ở mức EPS Forward tương ứng 2.524 đồng/cp, PE Forward 10,2x, thấp hơn 10,5% so với mức P/E bình quân 5 năm (11,4x lần) của HCM.

6 tháng đầu năm 2022, HCM ghi nhận lợi nhuận sau thuế thấp hơn so với cùng kỳ (-7%). Kết quả lũy kế 6T2022, quý 2/2022, quý 1/2022: Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, HCM đạt doanh thu 1.633 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 562 tỷ đồng, lần lượt tương ứng 8,5% và -7,1% so với cùng kỳ. Như vậy HCM hoàn thành 46,8% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2022. Trong đó 3 mảng môi giới, cho vay ký quỹ và tự doanh đóng góp 96% doanh thu.

FNS cho rằng, HCM có khả năng hoàn thành từ 95% đến 100% kế hoạch lợi nhuận sau thuế 1.202 tỷ đồng đã đề ra cho năm 2022 dù chỉ số VN-Index đang có xu hướng giá giảm khiến giá trị giao dịch của toàn thị trường sụt giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Trong 3 mảng chính đóng góp 96% tỷ trọng doanh thu 6 tháng đầu năm, 2 mảng cho vay ký quỹ và tự doanh tăng trưởng dương, mảng môi giới tăng trưởng âm (-20,2%).

Với quan điểm “không cược quá nhiều vào xu hướng thị trường” đã giúp mảng tự doanh của HCM ghi nhận mức tăng trưởng dương (+3,1%) dù toàn ngành chứng khoán đối mặt với thách thức lớn khi thị trường chứng khoán sụt giảm hơn 20% trong giai đoạn quý 2/2022. Thành tựu này có được nhờ việc công ty thông qua việc tập trung đầu tư mạnh vào trái phiếu, giảm tỷ trọng cổ phiếu.

Cụ thể, trước giai đoạn giảm giá mạnh của thị trường, HCM đã dịch chuyển định hướng đầu tư bằng cách cắt giảm tỷ trọng cổ phiếu và tăng tỷ trọng trái phiếu trong suốt giai đoạn 2020 - 6T2022. Cụ thể công ty đã giảm mạnh lượng cổ phiếu nắm giữ từ 1.104 tỷ đồng cuối năm 2020 xuống chỉ còn 229 tỷ đồng (-79%) vào cuối năm 2021 và tiếp tục giảm xuống chỉ còn 172 tỷ đồng (-84,4%) vào cuối quý 2/2022. Như vậy so với cuối năm 2020, công ty đã giảm 84,4% tỷ trọng đầu tư vào danh mục cổ phiếu. Ngược lại giá trị danh mục trái phiếu tăng từ 913 tỷ đồng năm 2020 lên 1.339 tỷ đồng (tăng tổng cộng 46,7%) vào cuối T6/2022. Việc giảm danh mục đầu tư cổ phiếu này đã giúp công ty tránh được những thiệt hại đáng kể khi thị trường giảm mạnh ở quý 2/2022.

Xét riêng quý 2/2022, so với cùng kỳ HCM ghi nhận lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ 1,4% trong khi doanh thu tăng 1,6%. Nguyên nhân lợi nhuận sau thuế tăng trưởng âm trong khi doanh thu tăng trưởng dương là do chi phí hoạt động của duy trì ở mức cao khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp.

Mảng ngân hàng đầu tư quý 2/2022 doanh thu tăng mạnh so với cùng kỳ, tăng từ mức 4 tỷ đồng lên 47,9 tỷ đồng và đóng góp 6% vào tổng doanh thu của công ty.

Trong khi đó, quý 1/2022 HCM đạt doanh thu 853 tỷ đồng (+15,7%YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 282 tỷ đồng (-12,1%YoY). Doanh thu tăng nhờ sự tăng trưởng mạnh ở mảng cho vay ký quỹ, trong khi 3 mảng còn lại đều tăng trưởng âm. Giảm mạnh nhất là mảng ngân hàng đầu tư và dịch vụ khác.

Đại hội đồng cổ đông HCM đã phê duyệt kế hoạch năm 2022 với doanh thu 3.562 tỷ đồng (+5,7%YoY), lợi nhuận sau thuế 1.202 tỷ đồng (+4,8%YoY). FNS cho rằng, HCM sẽ đạt được 95%-100% kế hoạch đề ra cho năm tài chính 2022.

FNS dựa trên phương pháp định giá P/E với P/E mục tiêu là 10,9x. Theo đó, FNS dự báo lợi nhuận sau thuế của HCM đạt 96% so với kế hoạch lợi nhuận năm 2022 (1.202 tỷ đồng) mà Đại hội đồng cổ đông HCM đã thông qua cho năm tài chính 2022. Dự tính này cao hơn 0,6% so với lợi nhuận sau thuế của năm 2021 (1.147 tỷ đồng) và thấp hơn 4% so với kế hoạch tài chính 2022. Do đó, FNS áp dụng mức chiết khấu 5% trên P/E bình quân 5 năm để phản ánh mức tăng trưởng lợi nhuận thận trọng cho năm 2022. Theo đó, định giá 2022 của cổ phiếu HCM là 27.500 đồng/cp.