Chứng khoán hôm nay ngày 17/10: Nhận định thị trường và phân tích, định giá, khuyến nghị cổ phiếu IJC, VNM

Nhận định thị trường chứng khoán hôm nay ngày 17/10

Chỉ số VN-Index có được những phiên phục hồi và quay lại khu vực 1060. Chỉ báo MACD tại khung đồ thị ngày đã tạo đáy thứ nhất và đang hướng lên tích cực. Bên cạnh đó, đường DI cũng đã suy yếu rõ ràng, đây là dấu hiệu VN Index đang bước vào nhịp hồi ngắn.

Đáng chú ý, VN-Index có phiên tăng điểm nhưng trải qua các nhịp trồi sụt giằng co tại vùng giá mở cửa. Ảnh hưởng của vùng kháng cự gần 106x khiến lực cung giá cao gia tăng và gây sức ép lên chỉ số.

Mặc dù vậy về tổng thể, VN-Index vẫn đang duy trì cơ hội mở rộng thêm nhịp hồi phục ngắn hạn, với vùng cản kế tiếp tại 108x. Trong trường hợp lực cầu vẫn được duy trì tốt, VN-Index sẽ tiếp tục hướng lên khu vực 1100 trước khi có sự rung lắc tiếp theo.

Do đó, các chuyên gia khuyến nghị các nhà đầu tư vẫn giữ tâm lý thận trọng, hạn chế mua đuổi cổ phiếu với tỉ trọng lớn trên 30% đối với vị thế mua mới. Đối với những nhà đầu tư đã mua cổ phiếu ở vùng giá thấp, có thể tận dụng những nhịp phục hồi của thị trường để chủ động cơ cấu, bán giảm những mã cổ phiếu có diễn biến yếu hơn VN-Index.

Khuyến nghị mua cổ phiếu IJC với giá mục tiêu 25.163 đồng/cp

Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đã đưa ra những phân tích khách quan để định giá và khuyến nghị đối với cổ phiếu IJC của Công ty cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật.

BVSC đã đánh giá cao đóng góp của hoạt động thu phí cho hoạt động kinh doanh chung của IJC trong thời gian qua. Hoạt động này đã đóng góp về lợi nhuận, nguồn thu phí giúp trang trải cho chi phí hoạt động, chi phí tài chính và đảm bảo chi trả cổ tức cho cổ đông. Theo đó, giúp IJC đảm bảo sự an toàn về tài chính, thanh khoản nếu thị trường bất động sản bị suy giảm. Đây là điểm quan trọng hiện tại khi bối cảnh thị trường bất động sản đang gặp nhiều khó khăn.

Thời điểm hiện tại, các quỹ đất của IJC cũng đa dạng hơn về vị trí với sản phẩm bình dân, trung bình lẫn cao cấp. Điều này giúp hoạt động bất động sản của IJC được ổn định và nắm bắt cơ hội tốt hơn. Theo thống kê của BVSC, quỹ đất sạch của IJC khoảng 49ha trong đó khoảng 30ha tập trung ở Thành phố mới Bình Dương. Tuy nhiên, năng lực bán hàng và phát triển dự án của IJC chưa thật sự tốt vì quỹ đất không chủ động phát triển mà phụ thuộc BCM, cấu trúc sản phẩm chưa phù hợp và chưa có đội ngũ bán hàng chuyên nghiệp.

Tính đến 30/6, doanh thu IJC đạt 1.238 tỷ (-37% yoy) và lợi nhuận ròng là 363 tỷ (-22% yoy) và hoàn thành 53% kế hoạch. Xét cả năm, BVSC cho rằng IJC nhiều khả năng sẽ không hoàn thành kế hoạch lợi nhuận. Theo BVSC, thị trường bất động sản chậm lại đáng kể từ cuối Quý II làm ảnh hưởng đến tiến độ bán hàng của doanh nghiệp bất động sản nói chung và IJC nói riêng.

Ngoài ra, quan sát số dư doanh thu chưa thực hiện (người mua trả tiền theo tiến độ) tại 30/6 là 223 tỷ, giảm đáng kế so với mức 710 tỷ vào đầu năm. Do đó, công ty không bán sỉ đất cho BCM như mọi năm thì doanh thu từ bán lẻ bất động sản cho 2H.2022 sẽ không còn nhiều dư địa ghi nhận. Theo đó, BVSC dự phóng doanh thu đạt 1.965 tỷ (-25% yoy) và lợi nhuận ròng là 537 tỷ (-13% yoy).

BVSC sử dụng phương pháp NAV và so sánh (PE, PB) để xác định giá trị hợp lý trên mỗi cổ phần IJC. Kết quả, giá trị hợp lý xác định là 25.163 đồng/cp, tương ứng với mức thặng dư 92,8% so với giá thị trường ngày 11/10/2022.

Qua những căn cứ trên, BVSC cho rằng IJC nói riêng và doanh nghiệp bất động sản nói chung đang có những áp lực từ nay đến nửa đầu 2023. Các rủi ro này đã và đang phản ánh sớm lên giá cổ phiếu IJC. Kết quả kinh doanh không lạc quan sau đó sẽ thể hiện nhiều hơn vào lợi nhuận trong 1-2 quý tới.

Tuy nhiên, xét trên quan điểm quỹ đất và định giá, BVSC cho rằng cơ hội tích lũy cho mục tiêu trung và dài hạn đang mở ra. Thêm nữa, sự phục hồi diễn ra sớm hoặc cần thời gian sẽ phụ thuộc nhiều vào kiểm soát soát lạm phát và cụ thể là quan điểm điều hành chính sách tiền tệ. Kịch bản chính sách tiền tệ sẽ linh hoạt hơn vào nửa sau 2023. Hoạt động kinh doanh của IJC sẽ phục hồi do quỹ đất sẵn sàng kinh doanh, thị trường bất động sản Thành phố mới Bình Dương thanh khoản hơn với sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài như Capitaland, Gamuda, VSIP…

BVSC cho rằng giá cổ phiếu IJC vẫn đang định giá thấp so với giá trị hợp lý của công ty. Theo ước tính thận trọng của BVSC, giá hợp lý mỗi cổ phần IJC là 25.163 VNĐ/cp.

Khuyến nghị mua cổ phiếu VNM với giá mục tiêu 85.776 đồng/cp

Công ty cổ phần chứng khoán Phú Hưng (PHS) đã đưa ra những phân tích, định giá và khuyến nghị mua cổ phiếu VNM của Công ty cổ phần Sữa Việt Nam với giá mục tiêu 85.776 đồng/cp.

Theo PHS, VNM hiện đang là công ty dẫn đầu về ngành sữa với hơn 55% thị phần toàn ngành. Công ty cũng đang sở hữu hàng loạt lợi thế về mạng lưới phân phối, sức mạnh thương hiệu, khả năng sản xuất vượt trội so với các đối thủ trong ngành.

Theo dự phóng của PHS, kỳ vọng doanh thu của VNM trong năm 2022 sẽ đạt 62.138 tỷ đồng (+2.0% YoY) trong bối cảnh sức tiêu thụ của toàn ngành sữa sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các bất lợi về vĩ mô như lạm phát, lãi suất cao. Cùng với đó, lợi nhuận sau thuế có thể đạt 9.722 tỷ đồng (-7.7% YoY), biên lợi nhuận gộp nhiều khả năng giảm 5.4 điểm phần trăm do tình trạng lạm phát, chi phí logistics tăng cao, áp lực của tỷ giá tăng cộng với các bất ổn về địa chính trị tại Ukarine sẽ tạo ra áp lực tăng giá lên nguyên vật liệu nhập khẩu.

VNM có khá nhiều điểm nhấn đáng để đầu tư. Cụ thể, VNM đang ngày càng tích cực đẩy mạnh mở rộng năng lực sản xuất, đa dạng hóa chuỗi nguyên vật liệu cả về chiều rộng lẫn chiều sâu. Những dự án lớn như Nhà máy sữa Hưng Yên, Mộc Châu và các dự án mở rộng các nhà máy hiện hữu sẽ góp phần lớn vào việc cải thiện khả năng sản xuất của Vinamilk trong 2-3 năm tới, khi hiện tại các nhà máy tại miền Bắc đã đạt trên 70% công suất.

Bên cạnh đó, VNM đang nắm giữ mạng lưới phân phối mạnh mẽ và rộng khắp trong nước với hơn 37 cửa hàng Giấc mơ sữa Việt được mở mới chỉ trong riêng Quý II/2022, nâng tổng số lên 651 cửa hàng trải dài khắp mọi miền đất nước. Cùng với đó là sự chú trọng vào các kênh phân phối hiện đại thông qua việc hợp tác chặt chẽ với các đối tác siêu thị, cửa hàng tiện lợi.

Ngoài ra, VNM còn đang sở hữu 5 công ty thành viên tại 5 quốc gia khác nhau, góp phần giúp đa dạng về nguồn thu khi thị trường sữa nước nhà đang trở nên chật hẹp bởi sự xuất hiện của nhiều đối thủ cạnh tranh, cả trong và ngoài nước.

Đặc biệt, Tổng công ty Chăn nuôi Việt Nam (Vilico, công ty con của VNM) đã phê duyệt kế hoạch thực hiện dự án bò thịt liên doanh với Tập đoàn Sojitz của Nhật Bản, dự kiến phân phối ra thị trường vào cuối năm 2023. PHS đánh giá đây sẽ là động lực tăng trưởng của VNM trong thời gian sắp tới khi công ty có thể tận dụng lợi thế về kinh nghiệm trong chăn nuôi và thị trường bò thịt còn khá phân mảnh, chưa có người dẫn đầu.

Qua những luận điểm phân tích trên, PHS sử dụng phương pháp định giá DCF và P/E và khuyến nghị mua cổ phiếu VNM với giá hợp lý là 85.776 đồng/cp (tương ứng tăng trưởng 22%). Đáng chú ý, định giá trên của PHS đã phản ánh con số ước tính trong giai đoạn 4 năm tiếp theo nhưng chưa bao gồm mảng bò thịt do cần thêm thông tin và thời gian để đánh giá.

Lưu ý, một số rủi ro đối với cổ phiếu VNM nhà đầu tư cần lưu ý như: suy yếu sức mua do suy thoái kinh tế, biến động bất lợi của giá nguyên vật liệu và rủi ro gia nhập mảng kinh doanh mới.