Nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán Ấn Độ suy giảm

Thị trường chứng khoán Ấn Độ tiếp tục suy yếu

Theo các nhà quản lý quỹ và các nhà phân tích, sự suy giảm của thị trường chứng khoán Ấn Độ trong gần 5 tháng qua có thể vẫn tiếp tục, do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp chậm lại và dòng vốn rút lui của các nhà đầu tư nước ngoài sẽ còn kéo dài khi nền kinh tế lớn thứ 5 thế giới đối mặt với khó khăn.

Kể từ khi đạt mức cao kỷ lục vào cuối tháng 9, chỉ số Nifty 50 đã giảm khoảng 13%, sâu hơn nhiều so với mức giảm khoảng 2% của các chỉ số tương đương ở châu Á và các thị trường mới nổi trên toàn cầu.

Mặc dù thị trường chứng khoán đã giảm mạnh, nhưng định giá cổ phiếu Ấn Độ vẫn còn cao so với một số tiêu chuẩn. Ảnh minh họa

Theo dữ liệu của các công ty môi giới, sự suy giảm này bắt nguồn từ sự chậm lại mạnh mẽ trong tăng trưởng lợi nhuận của các công ty hàng đầu Ấn Độ. Mức tăng trưởng lợi nhuận của các công ty Nifty 50 đạt 5% trong quý cuối cùng của năm 2024, đánh dấu quý thứ ba liên tiếp tăng trưởng một con số, sau hai năm liên tiếp với mức tăng trưởng hai con số.

Điều này chủ yếu do nhu cầu tiêu dùng ở đô thị giảm sút trong bối cảnh giá cả cao và tăng trưởng thu nhập thấp. Do đó, tăng trưởng kinh tế Ấn Độ dự báo sẽ giảm xuống mức thấp nhất trong 4 năm qua, chỉ đạt 6,4% trong năm tài chính này.

"Với việc lợi nhuận doanh nghiệp không đạt kỳ vọng và sự không chắc chắn gia tăng về thuế quan của Mỹ, lợi suất thị trường có thể vẫn tiếp tục giảm”, Harsha Upadhyaya, Giám đốc Đầu tư của quỹ cổ phiếu và Chủ tịch của Kotak Mutual Fund, Quỹ quản lý tài sản trị giá khoảng 56 tỷ USD, cho biết.

Hầu hết các nhà phân tích đều dự báo sự suy yếu của thị trường chứng khoán Ấn Độ sẽ tiếp tục cho đến ít nhất là cuối tháng 3.

Nhà đầu tư nước ngoài rút vốn ồ ạt

Khi tăng trưởng của nền kinh tế từng được coi là tăng trưởng nhanh nhất thế giới đang chững lại, các nhà đầu tư nước ngoài cũng đã rút vốn ồ ạt.

Các nhà đầu tư nước ngoài đã mua cổ phiếu Ấn Độ trị giá 12,1 tỷ USD từ đầu năm 2024 cho đến khi thị trường đạt đỉnh vào cuối tháng 9. Tuy nhiên, kể từ đó, họ đã bán ra cổ phiếu trị giá 25 tỷ USD, trong đó có 12,31 tỷ USD được bán từ đầu năm 2025.

Theo một khảo sát của ngân hàng Bank of America công bố trong tuần này, tỷ lệ phân bổ của các nhà quản lý quỹ vào Ấn Độ hiện đang ở mức thấp nhất trong 2 năm qua, với tỷ lệ giảm 19%. Chỉ có duy nhất Thái Lan là quốc gia châu Á có tình hình tồi tệ hơn.

Sat Duhra - Giám đốc danh mục đầu tư của đội ngũ cổ phiếu châu Á (không bao gồm Nhật Bản) của Janus Henderson Investors - cho biết, hiệu suất gần đây của Trung Quốc cũng đã hút đi vốn đầu tư nước ngoài.

Tăng trưởng kinh tế Ấn Độ chậm lại cũng đồng nghĩa với việc lợi nhuận doanh nghiệp sẽ khó có thể tăng tốc. Công ty môi giới Jefferies đã giảm ước tính lợi nhuận cả năm cho 51% số công ty mà họ theo dõi, trong khi J.P. Morgan cho biết kỳ vọng cho năm tài chính tới vẫn còn ở mức cao.

Sat Duhra dự báo Ấn Độ sẽ chịu áp lực trong vài quý tới do lợi nhuận yếu và định giá cao.

Định giá sụp đổ?

Mặc dù thị trường chứng khoán đã giảm mạnh, nhưng định giá cổ phiếu Ấn Độ vẫn còn cao so với một số tiêu chuẩn.

Tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) trong 12 tháng tới của chỉ số Nifty 50 hiện ở mức khoảng 20, tương đương với mức trung bình 10 năm của nó, nhưng vẫn nằm trong số những mức cao nhất ở châu Á.

Chỉ số cổ phiếu vốn hóa nhỏ (NIFSMCP100) đang trong “thị trường gấu”, giảm khoảng 20% so với mức kỷ lục trước đó, nhưng tỷ lệ P/E của nó là 24, vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình 10 năm là 16. Tình hình tương tự đối với cổ phiếu vốn hóa vừa (NIFMDCP100).

Và khi lợi nhuận bị hạn chế, giá cổ phiếu cũng sẽ bị ảnh hưởng.

"Thị trường rộng, mặc dù có tiềm năng, có thể gặp khó khăn trong việc mang lại lợi nhuận cao như những gì các nhà đầu tư đã từng trải qua với các cơ hội đầu tư quen thuộc”, ông Rishabh Nahar, đối tác và Giám đốc quỹ tại công ty quản lý tài sản Qode Advisors, cho biết.