Tin Khu Vực 
Lạm phát hạ nhiệt: Yếu tố kỹ thuật hay tín hiệu đảo chiều?
Số liệu công bố ngày 27/2 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi tại Tokyo tăng 1,8% trong tháng 2 so với cùng kỳ năm trước, giảm từ mức 2,0% của tháng 1 và thấp hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) lần đầu tiên kể từ tháng 10/2024.
Mức tăng này cũng thấp hơn kỳ vọng trung vị của thị trường (1,7%), song điều đáng chú ý là xu hướng giảm đã chính thức đưa lạm phát quay trở lại dưới ngưỡng mục tiêu mà BOJ theo đuổi suốt nhiều năm qua.
Sự chậm lại chủ yếu phản ánh tác động của các biện pháp trợ cấp nhiên liệu và việc bãi bỏ phụ thu thuế xăng, cùng với hiệu ứng nền cao của năm trước khi giá cả tăng mạnh. Bên cạnh đó, làn sóng tăng giá thực phẩm trong năm 2025 đã dần kết thúc, góp phần làm dịu áp lực giá cả chung.
Kinh tế Nhật Bản bước vào giai đoạn điều chỉnh chính sách tiền tệ sau nhiều thập kỷ duy trì nới lỏng mạnh mẽ. Ảnh minh hoạ
Tuy nhiên, một chỉ số khác được BOJ đặc biệt theo dõi ngoài thực phẩm tươi sống và nhiên liệu lại tăng 2,5% trong tháng 2, cao hơn mức 2,4% của tháng 1. Điều này cho thấy lạm phát cơ bản vẫn duy trì xu hướng tương đối ổn định, phản ánh động lực giá từ yếu tố tiền lương và cầu nội địa chưa suy yếu rõ rệt.
Trước đó, BOJ đã dự báo lạm phát có thể chậm lại tạm thời do các yếu tố kỹ thuật, trước khi tăng trở lại nhờ đà tăng lương ổn định. Do vậy, nhiều chuyên gia nhận định diễn biến tháng 2 chưa đủ để làm thay đổi định hướng chính sách tiền tệ hiện nay.
Đáng chú ý, tháng 12 vừa qua, BOJ nâng lãi suất lên 0,75%, đây là mức cao nhất trong 30 năm, đánh dấu thêm một bước quan trọng trong tiến trình chấm dứt thời kỳ nới lỏng tiền tệ quy mô lớn kéo dài nhiều thập kỷ. Động thái này cũng thể hiện niềm tin của BOJ rằng Nhật Bản đang tiến gần hơn tới mục tiêu lạm phát bền vững 2%.
Chính sách tiền tệ trước sức ép cân bằng tăng trưởng
Dù vậy, diễn biến lạm phát hạ nhiệt có thể làm gia tăng tranh luận xung quanh lộ trình tăng lãi suất tiếp theo của BOJ, nhất là trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế vẫn còn những tín hiệu chưa thật sự vững chắc.
Dữ liệu cùng ngày cho thấy sản lượng công nghiệp Nhật Bản tháng 1 tăng 2,2%, mức tăng đầu tiên sau ba tháng giảm liên tiếp, chủ yếu nhờ sản lượng ô tô tăng hai chữ số. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn thấp hơn dự báo trung vị của thị trường (5,3%). Các nhà sản xuất cũng dự báo sản lượng có thể giảm trở lại trong tháng 2 và 3.
Theo một số nhà phân tích, lạm phát lõi giảm tốc có thể tạo cơ sở để Chính phủ Nhật Bản thúc đẩy quan điểm thận trọng hơn trong điều hành lãi suất. Truyền thông Nhật Bản gần đây đưa tin Thủ tướng Sanae Takaichi đã bày tỏ quan ngại về việc tiếp tục tăng lãi suất trong cuộc gặp với Thống đốc BOJ Kazuo Ueda.
Trong bối cảnh đó, nếu BOJ điều chỉnh nhịp độ tăng lãi suất, cơ quan này nhiều khả năng sẽ dựa vào dữ liệu kinh tế bao gồm tăng trưởng GDP và CPI để lý giải quyết định, nhằm tránh tạo ấn tượng chịu sức ép chính trị.
Về tổng thể, Nhật Bản đang ở giai đoạn chuyển tiếp đặc biệt. Khác với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hay Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vốn đã bước vào chu kỳ nới lỏng sau giai đoạn thắt chặt mạnh, BOJ mới chỉ bắt đầu tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ. Ngay cả khi đã nâng lên 0,75%, lãi suất của Nhật Bản vẫn thuộc nhóm thấp nhất trong các nền kinh tế phát triển.
Diễn biến chính sách của BOJ không chỉ tác động đến đồng Yên và thị trường tài chính Nhật Bản, mà còn có thể ảnh hưởng tới dòng vốn và chuỗi cung ứng khu vực châu Á. Với Việt Nam, một đối tác thương mại và đầu tư lớn của Nhật Bản thì việc theo dõi sát định hướng chính sách tiền tệ của nền kinh tế lớn thứ ba thế giới là cần thiết, nhất là trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn tiềm ẩn nhiều biến động.
Những điểm đáng chú ý:
- CPI lõi Tokyo tháng 2/2026 tăng 1,8%, lần đầu dưới mục tiêu 2% sau 16 tháng.
- Chỉ số loại trừ thực phẩm tươi sống và nhiên liệu tăng 2,5%, cho thấy áp lực giá cơ bản chưa suy yếu mạnh.
- BOJ đã nâng lãi suất lên 0,75% vào tháng 12/2025 - mức cao nhất 30 năm.
- Sản lượng công nghiệp tháng 1 tăng 2,2%, nhưng triển vọng ngắn hạn còn thận trọng.