Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cảnh báo lãi suất tăng có thể gây ra căng thẳng tài chính

Ngày 4/11, báo cáo ổn định tài chính mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được công bố, đã cảnh báo về nguy cơ căng thẳng tài chính có thể gây hại cho nền kinh tế nếu lãi suất tăng lên mức cao hơn dự kiến, nhấn mạnh những rủi ro liên quan đến nỗ lực kiểm soát lạm phát. Báo cáo ổn định tài chính mới nhất của ngân hàng trung ương đã nêu bật một loạt rủi ro bao gồm suy yếu kinh tế toàn cầu, lạm phát “cao không thể chấp nhận được” và bất ổn địa chính trị. Những yếu tố này đã khuếch đại sự biến động trong một số loại tài sản.

Báo cáo được đưa ra hai ngày sau khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất chuẩn thêm 0,75 điểm phần trăm lần thứ tư liên tiếp, đưa đến phạm vi mục tiêu mới từ 3,75% đến 4%. Gần đây nhất là vào tháng 3, lãi suất gần bằng không. Ngân hàng Trung ương Anh cũng đã tăng lãi suất thêm 0,75 điểm phần trăm vào ngày 3/11, với Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng chọn tăng lãi suất lớn vào cuối tháng 10. Cục Dự trữ Liên bang đang tăng lãi suất trong một nỗ lực nhằm hạ nhiệt một nền kinh tế có đặc điểm là lạm phát cao liên tục. Báo cáo Ổn định Tài chính cho biết, nếu cần tăng lãi suất nhiều hơn dự kiến, nó sẽ “làm suy yếu khả năng trả nợ của các hộ gia đình và doanh nghiệp, đồng thời dẫn đến gia tăng các vụ vỡ nợ, phá sản và các hình thức khó khăn tài chính khác”. Fed cho biết rằng điều này cuối cùng có thể dẫn đến sự biến động gia tăng trên thị trường, căng thẳng thanh khoản và tiếp tục giảm giá tài sản, bao gồm cả lĩnh vực nhà ở.

Báo cáo định kỳ 6 tháng cho biết những tác động như vậy có thể gây ra tổn thất cho một loạt các trung gian tài chính, làm giảm khả năng tiếp cận vốn và tăng chi phí tài chính của họ, dẫn đến những hậu quả tiêu cực hơn nữa đối với giá tài sản, tín dụng và nền kinh tế. Trong một tuyên bố riêng ngày 4/11, Phó Chủ tịch Fed Lyle Brainard nhấn mạnh sự biến động đã ảnh hưởng đến một số thị trường tài chính trong sáu tháng qua, và nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương sẽ "chú ý" đến các rủi ro ổn định tài chính. Môi trường ngày nay với sự thắt chặt tiền tệ nhanh chóng đồng thời trên toàn cầu, lạm phát cao, đại dịch và chiến tranh không chắc chắn ở Ukraine. Điều này làm tăng nguy cơ một cú sốc sẽ khuếch đại các lỗ hổng, chẳng hạn như do áp lực thanh khoản trên thị trường tài chính cơ bản hoặc đòn bẩy tiềm ẩn.

Một loạt các đợt tăng lãi suất nhanh chóng, kéo theo khả năng suy thoái kinh tế, đã làm dấy lên lo ngại về một sự sụp đổ ngoài ý muốn của thị trường, đặc biệt là trong điều kiện thanh khoản căng thẳng. Fed cho biết có dấu hiệu vỡ nợ trong các khoản thế chấp nhà mới đang gia tăng và việc cắt giảm trong khu vực doanh nghiệp tăng nhanh. Tuy nhiên, Fed lưu ý rằng đòn bẩy trong hệ thống ngân hàng Mỹ vẫn ở mức tương đối thấp và các ngân hàng lớn được vốn hóa tốt như một bộ giảm sốc “ngay cả trong một cuộc suy thoái kinh tế lớn”. Fed cho biết thêm rằng các ngân hàng quan trọng trong toàn hệ thống đang bắt đầu giảm thiểu rủi ro đối với bảng cân đối kế toán của họ và mức độ rủi ro đối với các khoản lỗ tín dụng của họ dường như ở mức “vừa phải”.

Các ngân hàng đã phải vật lộn để giảm bớt các khoản vay rủi ro mà họ đã cam kết trong năm qua, trước khi thị trường tài chính sụt giảm giá trị, nắm giữ hàng chục tỷ đô la trong các giao dịch bao gồm mua lại Twitter, nhà sản xuất phần mềm Citrix và tập đoàn xếp hạng TV Nielsen. Điều này đã cản trở khả năng cho vay của họ đối với các công ty lớn nhưng được đánh giá thấp khác. Trong khi các ngân hàng và đại lý đã kiếm được lợi nhuận đáng kể từ hoạt động giao dịch của họ trong năm nay, được thúc đẩy bởi sự biến động dữ dội trên thị trường tài chính, thì sự hỗn loạn gần đây trên thị trường trái phiếu của Anh đã khiến các nhà hoạch định chính sách cảnh báo. Việc bán trái phiếu bằng vàng cho thấy sự hỗn loạn có thể lan đến một góc của thị trường nhanh chóng như thế nào. Sự biến động kéo dài đến thị trường tín dụng Mỹ khi các quỹ hưu trí của Anh bán một phần danh mục đầu tư của họ để đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ lớn.

Fed lưu ý rằng sự biến động gây ra bởi các rủi ro nước ngoài, bao gồm cả những rủi ro liên quan đến Trung Quốc và cuộc chiến ở Ukraine, có thể “gây ra rủi ro cho các tổ chức bảo vệ vị thế đô la và hoạt động trên thị trường,” cũng như các vấn đề hiện tại của các thị trường mới nổi đã vay bằng đô la. Sự biến động thị trường liên tục hoặc nghiêm trọng hơn có thể góp phần vào căng thẳng thanh khoản xảy ra theo những cách không mong muốn. Những điểm yếu về cấu trúc trong các thị trường tài chính ngắn hạn có thể làm vấn đề thêm lớn hơn.