VNDirect: Nghị định 65 sửa đổi sẽ tác động mạnh đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp

"Tháo gỡ" khó khăn cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp

Mới đây, Bộ Tài chính trình Chính phủ Dự thảo nghị định sửa đổi, bổ sung một số điều Nghị định 65/2022/NĐ-CP quy định về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán trái phiếu ra thị trường quốc tế.

Đáng chú ý trong dự thảo, Bộ Tài chính đề xuất giãn thời gian thực hiện trong vòng 1 năm đối với một số quy định tại Nghị định 65, cụ thể như quy định về xác định tư cách nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; yêu cầu xếp hạng tín nhiệm bắt buộc; và giảm thời gian phân phối trái phiếu.

Trong báo cáo về thị trường trái phiếu mới đây, VND dự báo tổng giá trị trái phiếu riêng lẻ đáo hạn năm 2023 ước tính khoảng 251.849 tỷ đồng (tăng 64,4% so với cùng kỳ). Trong đó, nhóm bất động sản (chiếm 43%) và tài chính - ngân hàng (31%).

Nghị định 65 sửa đổi có thể sẽ tác động tích cực đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp (ảnh minh họa)

Theo VND, hiện nay, các tổ chức phát hành sẽ gặp khó khăn trong tiếp cận nguồn vốn để tái cấu trúc tài chính và trả các khoản nợ ngắn hạn do ảnh hưởng của chính sách thắt chặt tiền tệ, chi phí tài chính gia tăng, đặc biệt là hoạt động thắt chặt phát hành trái phiếu. Rủi ro về khả năng thanh toán đối với lĩnh vực có tỷ lệ đòn bẩy cao, biến động theo chu kỳ như lĩnh vực bất động sản.

Trong thời gian qua, nhà đầu tư đang dần mất niềm tin vào khả năng thanh toán, tính minh bạch về vấn đề sử dụng vốn của tổ chức phát hành. Đặc biệt, một số vụ bắt giữ liên quan đến tổ chức phát hành trái phiếu. Do đó, nhiều nhà đầu tư đã vội bán trái phiếu bằng mọi giá để thu tiền về.

Được biết, một số trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ được giao dịch với mức 4-5% thấp hơn mệnh giá, với mức lợi suất khoảng 10% - 12%/năm, có nghĩa là người bán sẵn sàng chấp nhận với mức chiết khấu 14% - 17%.

Trước tình hình trên, cơ quan chức năng đã đề ra nhiều giải pháp để tháo gỡ khó khăn. Trong đó có việc ban hành Nghị định 65 sửa đổi.

Theo VND, Nghị định 65 sửa đổi sẽ có những tác động tích cực đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Cụ thể, việc giãn quy định nhà đầu tư chuyên nghiệp thêm 1 năm sẽ giúp nhiều nhà đầu tư đủ điều kiện để trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp, từ đó tăng cầu tiềm năng. VND cho rằng, nhà đầu tư đã mất tiềm tin với thị trường trái phiếu cần có thêm thời gian để ổn định tâm lý và quay lại với thị trường này.

Tiếp theo là việc giãn xếp hạng tín nhiệm bắt buộc sẽ giúp doanh nghiệp phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ dễ dàng hơn và giúp tăng cung từ phía doanh nghiệp.

Việc giãn thời gian phân phối trái phiếu từ 90 xuống 30 ngày sẽ giúp các bên phân phối sẽ có thêm thời gian để chào bán những trái phiếu doanh nghiệp tốt tới nhà đầu tư và tăng tỷ lệ hấp thụ nguồn cung.

Thay đổi trọng yếu, quyết định sự sống còn của doanh nghiệp là việc cho phép các trái phiếu đã phát hành (còn dư nợ) được đàm phán với trái chủ gia hạn thêm tối đa 2 năm và chuyển đổi trái phiếu thành tài sản.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ khởi sắc từ nửa cuối năm 2023

Theo VND, trên bối cảnh thị trường bất động sản đang gặp khó khăn trong môi trường lãi suất cao, việc giãn nợ sẽ giúp các doanh nghiệp có đủ thời gian hồi phục để thu về lợi nhuận và hoàn thành nghĩa vụ nợ.

Đặc biệt, việc trả nợ bằng tài sản sẽ giúp các doanh nghiệp tránh vỡ nợ và xoa dịu trái chủ nếu giá trị tài sản thỏa đáng.

Một số điểm thay đổi trong dự thảo sửa đổi Nghị định 65/2022/NĐ-CP

VND nhận định, trong bối cảnh chi phí tài chính gia tăng, lực cầu nội địa yếu đi, thị trường bất động sản trầm lắng, các doanh nghiệp đang có xu hướng hoãn, hoặc hủy kế hoạch mở rộng kinh doanh, dẫn đến giảm nhu cầu vốn. Do đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tiếp tục trầm lắng trong nửa đầu năm 2023.

Tuy nhiên, từ nửa cuối 2023, khối lượng phát hành sẽ phục hồi đáng kể từ mức nền thấp của 2023. VND đưa ra nhận định trên thông qua dự đoán về lợi nhuận của doanh nghiệp trong giai đoạn nửa cuối 2023 sẽ khởi sắc hơn, lãi suất ổn định và cơ chế thị trường tốt hơn.