Thị trường trái phiếu doanh nghiệp và câu chuyện về thể chế quản lý

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam càng phát triển, càng phải cần đến những thể chế quản lý nhằm bảo đảm niềm tin cho thị trường.
Bộ Tài chính: Trái phiếu doanh nghiệp lãi suất cao thì rủi ro cao

Tại toạ đàm “Mục tiêu phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp - niềm tin và trách nhiệm” diễn ra ngày 13/9/2022 tại Hà Nội, câu chuyện về thể chế quản lý thêm một lần được các chuyên gia xới lên như một nỗi lo hiện nay của thị trường này.

Mới đây nhất cuộc “khủng hoảng mini” trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp diễn ra vào tháng 4 và tháng 5 đã khiến thị trường đóng băng. Các chuyên gia đánh giá, cách xử lý của cơ quan chức năng khi đó có thể được xem là tạm ổn, nhưng trong tương lai, nếu lại có khủng hoảng nữa thì cơ quan nào sẽ chịu trách nhiệm chính.

Báo cáo mới nhất của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam cho thấy, thị trường trái phiếu doanh nghiệp vừa nối dài thêm một tháng trầm lắng ở hoạt động phát hành mới.

Cụ thể, trong tháng 8/2022, có 26 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ với giá trị 13.930 tỷ đồng và 1 đợt phát hành trái phiếu ra công chúng trị giá 300 tỷ đồng. Tuy nhiên, trong đó chủ yếu là trái phiếu của các ngân hàng thương mại trong khi 2 đối tượng chính khác của thị trường là bất động sản và năng lượng tái tạo lại rất trầm lắng.

Đã 4 tháng qua, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp mới rơi vào khoảng trống đột ngột. Từ sự bùng nổ và liên tục gia tăng trong các năm 2020 và 2021, hoạt động phát hành mới ở các lĩnh vực ngoài ngân hàng rơi vào trầm lắng suốt từ tháng 4/2022 đến nay. Những rủi ro đầu tư và rủi ro pháp lý bộc lộ ở một số trường hợp sau giai đoạn phát triển nóng, cùng hướng siết chặt lại cơ chế pháp lý (đặc biệt ở việc sửa đổi Nghị định 153/2020/NĐ-CP về phát hành trái phiếu doanh nghiệp) được cho là nguyên do.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp và câu chuyện về thể chế quản lý

Ông Trương Văn Phước - nguyên quyền Chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia trăn trở với câu hỏi Việt Nam đã có cơ quan nào quản lý, chịu trách nhiệm chính cho thị trường vốn hay chưa?

Những gì vừa xảy ra trên thị trường vốn là một hồi chuông cảnh báo, bởi chúng ta không có một thể chế chịu trách nhiệm cuối cùng”- vị chuyên gia này nhìn nhận.

Ông Phước cho rằng, muốn phát triển một thị trường vốn lành mạnh, tiên tiến thì chúng ta cần có một định chế độc lập, cần một cơ quan có chức năng tổ chức, thanh tra, giám sát và chịu trách nhiệm cho sự vận động của thị trường tài chính nói chung và thị trường vốn nói riêng.

Tiếp cận ý kiến của ông Phước từ góc độ xa, TS. Lê Xuân Nghĩa - Thành viên Hội đồng tư vấn chính sách tài chính tiền tệ quốc gia cho biết, theo thống kê của ông, tổng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp hiện vào khoảng 1,5 triệu tỷ đồng, tổng số vốn trung dài hạn hệ thống ngân hàng 5 triệu tỷ, bằng khoảng 1/3. Những năm qua, vốn trái phiếu tăng trưởng với khoảng 30-35%/năm.

Nếu tính toán công thức có nghĩa 2 năm sau khối lượng trái phiếu tăng lên gấp đôi, lên khoảng 2,8 triệu tỷ, 2 năm kế tiếp lên 5,6 triệu tỷ, 6 năm sau lên 11,2 triệu tỷ. 11,2 triệu tỷ gánh được gần như vốn trung dài hạn mà hệ thống ngân hàng tìm vốn ngắn cho vay trung dài hạn.

Tiếp tục mạch phân tích, TS Nghĩa nói, hiện tại có quan điểm coi trái phiếu như trò chơi đánh bạc của các nhà phát hành, có trường hợp sai phạm, nhà đầu tư phải ráng chịu. Trái phiếu là thị trường vô cùng quan trọng nhưng đang không được phát triển với tâm thế xem nó là "máu" của nền kinh tế thị trường.

Cũng theo ông Nghĩa, bộ phận phát triển thị trường trái phiếu là bộ phận hẹp trong Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước là điều rất đáng trách. Thị trường trái phiếu là một thị trường có độ rủi ro tương đối cao, vì thế cần có hệ thống giám sát vi phạm chuẩn để nhà đầu tư nhìn vào sức khỏe doanh nghiệp, nhà đầu tư theo đó chỉ biết nhìn vào, quyết định chọn theo khẩu vị rủi ro.

Hiện tại tôi cho rằng chưa có đủ định chế thật sự để quản lý giám sát phát triển thị trường này. Vì vậy cách làm như vậy có vấn đề, khi sai phạm hình sự hóa. Cứ mỗi lần như vậy thị trường bị rủi ro nhiều trong khi thị trường này yếu tố niềm tin là rất lớn”- ông Nghĩa nói.

Vị chuyên gia này khẳng định, niềm tin và trách nhiệm là 2 từ gắn với nhau. Trách nhiệm trước hết là của Chính phủ, lòng tin trước hết là của doanh nhân, doanh nghiệp. Do thể chế không vững chắc, giám sát không chặt chẽ, rủi ro, ứng xử với thị trường lên bờ xuống ruộng. Thị trường như vậy khó phát triển bền vững lâu dài, khó giữ niềm tin của dân chúng vững chắc.

Còn ông Nguyễn Tú Anh - Vụ trưởng Vụ Tổng hợp, Ban Kinh tế Trung ương đặt vấn đề, chúng ta có cách tiếp cận mới là phải xây dựng niềm tin, xây dựng các công cụ xử lý rủi ro. Do mỗi nhà đầu tư có khẩu vị khác nhau về rủi ro nên có những nhu cầu khác nhau, nên chúng ta cần có các công cụ khác nhau.

Nhiều người nói phải xây dựng các cơ quan xếp hạng tín nhiệm để lấy niềm tin, vậy niềm tin đơn vị xếp hạng lấy ở đâu ra? Do đó, công cụ phát triển niềm tin tốt hơn là xây dựng bảo hiểm rủi ro, theo đó, chúng ta xây dựng những định chế đảm bảo, rằng rủi ro ít thì trả họ phí ít, rủi ro nhiều thì trả phí nhiều… thị trường khi đó sẽ tự vận hành một cách mượt mà hơn, bền vững hơn. Theo đó, trách nhiệm thuộc về cơ quan nhà nước cần xây dựng hệ thống pháp luật, xây dựng niềm tin cho nhà đầu tư.

Ông Vũ Tiến Lộc - Chủ tịch Trung tâm trọng tài quốc tế Việt Nam, Ủy viên Ủy ban Kinh tế của Quốc hội lo lắng, trong bối cảnh sự phục hồi của doanh nghiệp còn là một tiến trình gian nan thì việc khơi thông dòng chảy vốn là vô cùng quan trọng. Ông Lộc đặt câu hỏi cơ quan nào sẽ đủ năng lực, đủ trách nhiệm quản lý thị trường vốn vả cả thị trường trái phiếu doanh nghiệp để thị trường không phải chấp nhận những cú sốc trả giá.

Chia sẻ nỗi lo của TS Lộc, Chuyên gia kinh tế Vũ Đinh Ánh nói, Nghị định 153 quy định rất rõ chịu trách nhiệm về thị trường trái phiếu doanh nghiệp là Bộ Tài chính, tuy nhiên, chỉ Bộ Tài chính thì không thể giải quyết được các vấn đề của thị trường nếu không có sự tham gia của Ngân hàng Nhà nước, bởi họ là người mua trái phiếu doanh nghiệp, là người tham gia lớn nhất.

Thế nên ông Ánh nói, điều quan trọng là chúng ta cần phát triển hệ thống xếp hạng tín nhiệm một cách trung thực, khách quan.

Quan trọng nhất của trái phiếu doanh nghiệp là phải dựa trên xếp hạng tín nhiệm, kể cả doanh nghiệp bị xếp hạng tín nhiệm thấp thì họ vẫn được quyền phát hành”- ông Ánh nhìn nhận.

Quang Lộc
Bạn thấy bài viết này thế nào?
Kém Bình thường ★ ★ Hứa hẹn ★★★ Tốt ★★★★ Rất tốt ★★★★★
Bài viết cùng chủ đề: Bộ Tài chính

Có thể bạn quan tâm

Tin mới nhất

Chứng khoán ngày 26/9: Tin tức mới những mã cổ phiếu AAA, ACG, TCM, MSB, EVS, BSR, CII, KBC, DIG

Chứng khoán ngày 26/9: Tin tức mới những mã cổ phiếu AAA, ACG, TCM, MSB, EVS, BSR, CII, KBC, DIG

Cập nhật tin tức mới nhất liên quan những mã cổ phiếu AAA, ACG, TCM, MSB, EVS, BSR, CII, KBC, DIG được nhà đầu tư quan tâm trước phiên giao dịch ngày 26/9
Tỷ giá USD hôm nay 26/9: Đô la mỹ tiếp tục giữ ngôi vương?

Tỷ giá USD hôm nay 26/9: Đô la mỹ tiếp tục giữ ngôi vương?

Tỷ giá USD hôm nay 26/9, trên thị trường thế giới đứng ở mức 113,02 điểm. Các nhà phân tích nói rằng, đồng bạch xanh đang giữ vững ngôi vương.
Tỷ giá USD hôm nay 25/9: Đô la mỹ vượt đỉnh 22 năm, là nơi trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư

Tỷ giá USD hôm nay 25/9: Đô la mỹ vượt đỉnh 22 năm, là nơi trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư

Tỷ giá USD hôm nay 25/9, trên thị trường thế giới vượt mức đỉnh 22 năm qua. Nhà đầu tư đang tiếp tục bán tháo chứng khoán để trú ẩn vào đồng bạc xanh.
Góc nhìn từ các chuyên gia tài chính: Đầu tư dòng tiền vào đâu năm 2022-2023?

Góc nhìn từ các chuyên gia tài chính: Đầu tư dòng tiền vào đâu năm 2022-2023?

Các chuyên gia tài chính đã giải đáp câu hỏi, các nhà đầu tư cá nhân nên đổ vào đâu trong 2022-2023? tại Toạ đàm đầu tư "Dòng tiền" diễn ra tại TP. Hồ Chí Minh.
Thúc đẩy tăng trưởng xanh hướng tới phát triển bền vững: Tập trung gỡ nút thắt tài chính

Thúc đẩy tăng trưởng xanh hướng tới phát triển bền vững: Tập trung gỡ nút thắt tài chính

Tăng trưởng xanh đóng vai trò quan trọng, nhằm đạt được mục tiêu tại COP26. Song huy động tài chính cho chuyển đổi sang mô hình này vẫn đang là một thách thức.

Tin cùng chuyên mục

Chính phủ dành 147.138 tỷ đồng cho Chương trình phục hồi và phát triển kinh tế - xã hội

Chính phủ dành 147.138 tỷ đồng cho Chương trình phục hồi và phát triển kinh tế - xã hội

Thủ tướng giao kế hoạch đầu tư vốn với 147.138 tỷ đồng cho các bộ, ngành, cơ quan theo Chương trình phục hồi và phát triển kinh tế - xã hội.
Bộ Tài chính đề xuất dành 1% mức thu từ bảo hiểm cháy nổ bắt buộc cho hoạt động PCCC

Bộ Tài chính đề xuất dành 1% mức thu từ bảo hiểm cháy nổ bắt buộc cho hoạt động PCCC

Tại dự thảo Nghị định quy định về bảo hiểm cháy nổ bắt buộc, Bộ Tài chính đề xuất mức thu 1% từ bảo hiểm cháy, nổ bắt buộc cho hoạt động PCCC.
Lãi suất huy động ồ ạt tăng nóng tại nhiều ngân hàng

Lãi suất huy động ồ ạt tăng nóng tại nhiều ngân hàng

Sau khi trần lãi suất tiền gửi ngắn hạn được Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh, các ngân hàng ồ ạt điều chỉnh biểu lãi suất huy động tăng mạnh từ hôm nay 23/9.
Sacombank triển khai gói hỗ trợ lãi suất 2% giúp doanh nghiệp phục hồi

Sacombank triển khai gói hỗ trợ lãi suất 2% giúp doanh nghiệp phục hồi

Sacombank triển khai gói hỗ trợ lãi suất 2% nhằm giúp khách hàng doanh nghiệp phục hồi hoạt động sản xuất kinh doanh.
Tài chính nhúng - Xu hướng lên ngôi trong thời gian sắp tới?

Tài chính nhúng - Xu hướng lên ngôi trong thời gian sắp tới?

Hội nghị về tài chính nhúng - Embedded Finance Summit 2022 đã được tổ chức vào ngày 23/9 tại TP. Hồ Chí Minh với nhiều nội dung hấp dẫn.
Điều chỉnh lãi suất huy động: Gửi tiết kiệm ngân hàng nào để hưởng lãi suất cao?

Điều chỉnh lãi suất huy động: Gửi tiết kiệm ngân hàng nào để hưởng lãi suất cao?

Từ ngày 23/9/2022, Mức lãi suất được KienlongBank điều chỉnh từ 0,3 - 1%/năm. Theo đó, lãi suất tiền gửi cao nhất với các kỳ hạn ngắn dưới 6 tháng lên tới 5%.
Đề xuất giảm 50% thuế tiêu thụ đặc biệt đối với xăng và thuế giá trị gia tăng với xăng, dầu

Đề xuất giảm 50% thuế tiêu thụ đặc biệt đối với xăng và thuế giá trị gia tăng với xăng, dầu

Bộ Tài chính đề xuất giảm 50% thuế tiêu thụ đặc biệt đối với xăng và 50% thuế giá trị gia tăng với xăng, dầu.
Nền tài chính châu Á trước làn sóng tăng lãi suất mới nhất

Nền tài chính châu Á trước làn sóng tăng lãi suất mới nhất

Các nhà phân tích “trấn an” nền tài chính châu Á trước làn sóng tăng lãi suất mới nhất, lành mạnh hơn và có khả năng chịu áp lực lên tỷ giá hối đoái tốt hơn.
Tỷ giá ngoại tệ hôm nay 23/9: Sau 24 năm Nhật Bản lại phải “giải cứu” đồng Yên

Tỷ giá ngoại tệ hôm nay 23/9: Sau 24 năm Nhật Bản lại phải “giải cứu” đồng Yên

Tỷ giá ngoại tệ 23/9: Nhật Bản can thiệp để giải cứu đồng Yên, khi đồng tiền này mất giá hơn 20% so với USD do sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa 2 nước
Ngân hàng nhà nước họp báo thông tin hoạt động quý 3: Giám sát tăng tín dụng để có cơ sở điều hành

Ngân hàng nhà nước họp báo thông tin hoạt động quý 3: Giám sát tăng tín dụng để có cơ sở điều hành

Ngân hàng nhà nước họp báo thông tin kết quả hoạt động ngân hàng quý 3/2022, trong đó sẽ tiếp tục giám sát tăng tín dụng để có cơ sở điều hành thời gian tới
Người gửi tiền thời điểm này đang có lợi

Người gửi tiền thời điểm này đang có lợi

Đây là thời điểm lý tưởng cho người gửi tiền bởi lãi suất vẫn đang có xu hướng nhích lên. Đồng thời các nhà băng cũng áp dụng nhiều ưu đãi cộng thêm lãi suất
Chứng khoán ngày 23/9: Cập nhật tin tức về các mã cổ phiếu IDJ, KBC, PNJ, PC1, DXG, SZE

Chứng khoán ngày 23/9: Cập nhật tin tức về các mã cổ phiếu IDJ, KBC, PNJ, PC1, DXG, SZE

Cập nhật tin tức mới nhất về các mã cổ phiếu IDJ, KBC, PNJ, PC1, DXG, SZE đang được nhà đầu tư quan tâm trước phiên giao dịch chứng khoán ngày 23/9.
Tỷ giá USD hôm nay 23/9: Đồng đô la liên tục lập đỉnh đẩy các ngoại tệ khác giảm sâu

Tỷ giá USD hôm nay 23/9: Đồng đô la liên tục lập đỉnh đẩy các ngoại tệ khác giảm sâu

Tỷ giá USD hôm nay 23/9, thị trường thế giới đã vượt qua mức đỉnh của 20 năm, đứng ở mức 111,21 điểm, đồng thời khiến các ngoại tệ khác giảm sâu chưa từng có.
89% người tiêu dùng Việt Nam đang quản lý tài chính trên nền tảng số

89% người tiêu dùng Việt Nam đang quản lý tài chính trên nền tảng số

Những lợi ích như sự nhanh chóng, thuận tiện và minh bạch đã góp phần thay đổi cách người tiêu dùng Việt Nam quản lý tài chính cá nhân.
Cho vay bán lẻ là sự lựa chọn tối ưu cho các ngân hàng trong thời điểm nhiều thách thức

Cho vay bán lẻ là sự lựa chọn tối ưu cho các ngân hàng trong thời điểm nhiều thách thức

Nhóm chuyên gia VNDirect cho biết, nhiều ngân hàng đã đẩy mạnh hoạt động cho vay bán lẻ để cân bằng rủi ro chất lượng tín dụng/tài sản và tối ưu NIM.
Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất điều hành và quy định lãi suất tiền gửi

Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất điều hành và quy định lãi suất tiền gửi

Chiều 22/9/2022, Ngân hàng nhà nước Việt Nam đã quyết định tăng lãi suất điều hành và quy định lãi suất tối đa với tiền gửi VND.
MSB chốt ngày nhận cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 30%

MSB chốt ngày nhận cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 30%

Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (HoSE: MSB) vừa công bố ngày 11/10/2022 là hạn đăng ký cuối cùng để thực hiện quyền nhận cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 30%.
Thừa Thiên Huế: Vận dụng linh hoạt các giải pháp trong thực hiện bảo hiểm xã hội

Thừa Thiên Huế: Vận dụng linh hoạt các giải pháp trong thực hiện bảo hiểm xã hội

Thừa Thiên Huế đã vận dụng linh hoạt các giải pháp trong thực hiện bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế, bảo hiểm thất nghiệp, nhờ đó đã đạt nhiều kết quả tích cực.
Tỷ giá USD hôm nay 22/9: Đồng đô la tiếp tục tăng mạnh cùng lãi suất

Tỷ giá USD hôm nay 22/9: Đồng đô la tiếp tục tăng mạnh cùng lãi suất

Tỷ giá USD hôm nay 22/9, thị trường thế giới tiếp tục tăng mạnh. Các chuyên gia nhận định đồng USD sẽ còn tăng bởi vẫn được coi là tài sản trú ẩn an toàn.
Chứng khoán ngày 22/9: Thông tin mới nhất những mã cổ phiếu MBG, PAN, LTG, TAR, AST, NBB, TIG, GVR, KDC, DXG, HUT, VPB

Chứng khoán ngày 22/9: Thông tin mới nhất những mã cổ phiếu MBG, PAN, LTG, TAR, AST, NBB, TIG, GVR, KDC, DXG, HUT, VPB

Cập nhật tin tức mới nhất về các mã cổ phiếu MBG, PAN, LTG, TAR, AST, NBB, TIG, GVR, KDC, DXG, HUT, VPB trước phiên giao dịch chứng khoán ngày 22/9.
Xem thêm
Mobile VerionPhiên bản di động