Cơn bão tiền tệ: Các ngân hàng trung ương châu Á đối mặt với thách thức mới

Các ngân hàng trung ương châu Á hiện phải đối mặt với một loạt vấn đề - nợ, lạm phát và hỗn loạn tỷ giá hối đoái.
Ngân hàng trung ương ở châu Á chi hàng tỷ USD để ngăn đà sụt giảm của đồng nội tệ

Nhớ lại năm 2020, các nền kinh tế trên toàn thế giới đang đứng trước bờ vực nguy hiểm khi đại dịch COVID-19 quét qua toàn cầu. Các chính phủ thực hiện đóng cửa và các cơ quan quản lý tiền tệ giảm lãi suất và tăng cường khả năng tiếp cận các nguồn vốn để giữ cho các doanh nghiệp không bị phá sản. Các ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới đã mở rộng bảng cân đối kế toán thêm 10 nghìn tỷ USD trong giai đoạn 2020 và 2021 để ngăn chặn sự sụp đổ. Hai năm sau, đời sống kinh tế đang dần trở lại bình thường. Nhưng các ngân hàng trung ương hiện phải đối mặt với một loạt vấn đề - nợ, lạm phát và hỗn loạn tỷ giá hối đoái…

Cơn bão tiền tệ: Các ngân hàng trung ương châu Á đối mặt với thách thức mới

Nhiều quốc gia - chẳng hạn như Mỹ - đang trải qua tỷ lệ lạm phát cao nhất trong 40 năm. Các quốc gia châu Á, bao gồm Hàn Quốc, Nhật Bản và Việt Nam, đã chứng kiến ​​dòng tiền tràn vào khiến giá bất động sản tăng đột biến. Trong khi đó, các công ty vừa và nhỏ của châu Á đang nợ nần chồng chất, có nguy cơ trở thành những “thây ma” cần sự hỗ trợ liên tục và không thể trả được các khoản vay. Thị trường tiền tệ đang hỗn loạn, một phần là kết quả của các chiến lược chống lạm phát khác nhau và do đó, lãi suất phân kỳ. Với việc lãi suất của Mỹ tăng, các nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận cao hơn đang chuyển sang đồng đô la, đồng đô la đã đạt mức cao nhất kể từ năm 1985 về trọng số thương mại, theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế. Trong khi đó, đồng yên, đồng nhân dân tệ và đồng bảng Anh đang ở mức thấp nhất trong lịch sử. Sự chênh lệch kinh ngạc về sức mạnh tiền tệ là một triệu chứng của những sức mạnh khó lường được giải phóng bởi làn sóng tiền tệ.

Trên toàn châu Á dường như không có sự đồng thuận về những việc phải làm. Ngân hàng trung ương của Philippines và Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã trở thành một trong những ngân hàng trung ương cứng rắn nhất trong khu vực, nâng lãi suất chính sách của họ lên lần lượt 225 và 190 điểm cơ bản, trong năm nay, khi đồng tiền của họ, đồng peso của Philippines và đồng rupee của Ấn Độ, chạm mức thấp nhất mọi thời đại so với đồng đô la. Trong khi đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) được coi là ôn hòa nhất, khi cắt giảm lãi suất cơ sở cho vay trung hạn một năm quan trọng vào tháng 8, cho phép các ngân hàng thương mại cắt giảm lãi suất huy động vào ngày 15/9 và nới lỏng giới hạn thấp hơn đối với lãi suất thế chấp cho những người mua nhà lần đầu vào ngày 29/9, khi lạm phát cơ bản của Trung Quốc vẫn giảm ở mức 0,8% trong năm vào tháng 8. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), với đồng tiền dự trữ của riêng mình, đồng yên, cũng đã thực hiện một cách tiếp cận hoàn toàn khác so với các ngân hàng trung ương châu Á khác.

Với lạm phát không bao gồm thực phẩm và năng lượng vẫn ở mức 1,6% trong tháng 8, đã giữ lãi suất gần bằng 0, ngay cả khi điều đó đã khiến đồng yên trở thành mục tiêu bán đầu cơ. Do đó, đồng yên đã giảm 20% so với đồng đô la trong năm nay, khi các nhà đầu tư chuyển từ Nhật Bản sang Mỹ để có lợi suất tốt hơn, khiến đồng yên trở thành một trong những đồng tiền hoạt động kém nhất trong năm ở châu Á.

Các nhà phân tích nhận định rằng các phản ứng chính sách đa dạng được chứng kiến ​​ở các nền kinh tế lớn trên thế giới là một trong những nguyên nhân của vấn đề, nhưng cũng là một trong những nguyên nhân, vì mỗi ngân hàng trung ương cố gắng để giải quyết những hoàn cảnh đặc biệt của riêng mình trong một khoảng thời gian nhưng nhận thấy điều đó là không thể. Ví dụ, ngân hàng trung ương Nhật Bản phản đối những lời chỉ trích về chính sách tiền tệ lỏng lẻo và đồng tiền giảm giá bằng cách nói rằng họ đang đợi lạm phát xuất hiện trước khi bắt đầu chống lại nó bằng lãi suất cao hơn. Thay vì điều chỉnh chính sách tiền tệ, BOJ và chính phủ Nhật Bản đã chọn bảo vệ đồng yên bằng sự can thiệp bán ra đô la vào ngày 22/9, động thái đầu tiên như vậy trong 24 năm. Ngân hàng trung ương Trung Quốc cũng không thay đổi, hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR), một công cụ để hấp thụ thanh khoản dư thừa, xuống 8,1% vào tháng 4 khi năm 2011 là 20,5%.

Tại Thái Lan, các cơ quan quản lý tiền tệ vẫn tập trung vào mức nợ hộ gia đình cao trong nền kinh tế, ở mức 91% GDP, cao nhất so với bất kỳ quốc gia đang phát triển nào. Nhưng ủy ban chính sách tiền tệ của Thái Lan cuối cùng đã cúi đầu trước lạm phát vào tháng 8, nâng lãi suất chủ chốt lần đầu tiên kể từ năm 2018 từ mức thấp kỷ lục 0,50% lên 0,75%. Mức tăng 25 điểm cơ bản khác đã được thêm vào tháng 9 và một động thái tương tự dự kiến ​​vào tháng 11. Ngay cả ở Hàn Quốc, nơi có lịch sử thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, điều này đã không cứu được tiền tệ. Hàn Quốc là nền kinh tế lớn đầu tiên tăng lãi suất vào tháng 8 năm 2021, khi lạm phát cơ bản của nước này chỉ ở mức 1,3%. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đã tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản vào tháng 7 năm nay và thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 8. Các nhà phân tích cho rằng tình trạng hỗn loạn hiện tại có nguồn gốc từ trước đại dịch. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-2009, các chính phủ phương Tây đã tăng cường cung tiền với nỗ lực ngăn chặn một cuộc đại suy thoái mới. Các ngân hàng trung ương vẫn đang đối phó với hậu quả từ cuộc khủng hoảng đó, vốn chứng kiến ​​sự sụp đổ của ngân hàng đầu tư Lehman Brothers.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế, lâu nay là cơ sở của chính thống tiền tệ cứng rắn và thắt lưng buộc bụng, đã chuyển sang hướng ngược lại. Vào tháng 10 năm 2020, IMF đã khuyến nghị "một bộ công cụ gồm các biện pháp tài khóa linh hoạt để điều hướng việc đóng cửa và dự kiến ​​mở cửa trở lại, đồng thời tạo điều kiện chuyển đổi cơ cấu sang nền kinh tế mới sau đại dịch." Điều đó hoàn toàn trái ngược với lời khuyên của họ hơn một thập kỷ trước, trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, khi khuyến nghị các quốc gia nên tăng thuế và cắt giảm chi tiêu. Trên toàn cầu, lạm phát đang gia tăng, nhưng cường độ rất khác nhau. Lạm phát cơ bản, không bao gồm các mặt hàng thực phẩm và năng lượng dễ bay hơi, ở mức 6,3% tại Mỹ trong tháng 8, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Tương tự như vậy ở khu vực đồng euro, lạm phát cơ bản đã tăng ở mức 5,5%, trong khi ở châu Á, dao động từ 4% ở Hàn Quốc đến 0,8% ở Trung Quốc. Tuy nhiên, vẫn có sự bất đồng cơ bản giữa các nhà hoạch định chính sách về điều gì đang gây ra lạm phát và cách khắc phục nó.

Ở Mỹ, lạm phát cao. Nhưng ở Nhật Bản, nơi các nhà hoạch định chính sách đã hy vọng có thể kích hoạt lạm phát trong nhiều năm như một liều thuốc giải độc cho tình trạng trì trệ và giảm phát, thay vào đó, tính thanh khoản đã chuyển sang thị trường bất động sản, làm bùng nổ giá cả. Giá căn hộ chung cư đã tăng 21% tại khu vực thủ đô Tokyo kể từ cuối năm 2019, theo dữ liệu từ Viện Bất động sản Nhật Bản. Một điểm đến khác cho tiền của châu Á, ngày càng tăng, là đồng đô la. Nhật Bản đã nhận thấy dấu hiệu của sự tháo chạy vốn kể từ khoảng tháng 7, khi nước này gánh các khoản nợ chính phủ khổng lồ và giữ lãi suất ở mức thấp nhất. Ví dụ, Ngân hàng Shinsei đã chứng kiến ​​số dư tiền gửi cố định bằng ngoại tệ của mình tăng 65% so với đầu năm nay lên 115 tỷ yên (794 triệu USD) vào tháng 8 sau khi bắt đầu cung cấp lãi suất 2,5% cho các khoản tiền gửi bằng đô la trong 6 tháng, so với chỉ 0,002% mà các ngân hàng Nhật Bản khác đưa ra đối với tiền gửi bằng đồng yên.

Phản ứng dữ dội của thị trường tài chính gần đây cho thấy khó khăn trong việc tạo ra tăng trưởng kinh tế dài hạn mà không gây ra các đợt tăng giá lớn hoặc lạm phát giá tài sản. Ở hầu hết các nền kinh tế châu Á, mối quan tâm của các ngân hàng trung ương là về lạm phát cũng như về dòng vốn chảy ra. Các nước G-7 tuân thủ các nguyên tắc tự chủ tiền tệ và tự do luân chuyển vốn với chi phí kiểm soát tỷ giá hối đoái. Nhưng các nước đang phát triển, vì nhu cầu đầu tư nước ngoài, thường phải ưu tiên ổn định tỷ giá hối đoái với chi phí tự chủ về tiền tệ.

Trung Quốc cũng gặp vấn đề tương tự. Trong khi đồng nhân dân tệ không thể chuyển đổi hoàn toàn, việc bay vốn vẫn là một vấn đề. Công việc của PBOC rất phức tạp bởi nhiệm vụ là giữ cho đồng nhân dân tệ ổn định. Một chính sách tiền tệ quá dễ dàng có thể mở rộng khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và Trung Quốc và gây ra sự trượt giá của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la. Từ năm 2014 đến năm 2016, dự trữ ngoại hối của Trung Quốc giảm từ 1 nghìn tỷ USD xuống 3 nghìn tỷ USD do nguồn vốn tháo chạy trong bối cảnh lo ngại về sự mất giá của đồng nhân dân tệ. Tương tự như vậy, thị trường bất động sản là nguồn lợi chính từ sự lớn mạnh của ngân hàng trung ương Trung Quốc. Trung Quốc đã sử dụng thị trường bất động sản để kích thích nền kinh tế bất cứ khi nào có sự suy thoái, khiến thị trường bất động sản trở nên quá nóng. Với tư cách là một ngân hàng trung ương, PBOC được cho là tạo ra sự cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và lạm phát, nhưng vì nó thiếu tính độc lập nên có xu hướng tuân theo các chỉ thị của chính phủ. Với tăng trưởng kinh tế trì trệ, PBOC hiện phải đi một ranh giới giữa kích thích nền kinh tế và khuyến khích dòng vốn. Vào ngày 28.9, PBOC đã để đồng nhân dân tệ giảm qua mức hỗ trợ quan trọng trong năm 2019 là 7,18 đối với đồng đô la xuống 7,23, mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2008. Nhưng vào ngày 27/9, PBOC cũng đưa ra cảnh báo chống lại việc bán nhân dân tệ.

Chính sách tiền tệ ở Hàn Quốc cũng cho thấy những thách thức trong việc cân bằng hỗ trợ cho nền kinh tế và tránh lạm phát giá tài sản. Kể từ cuộc khủng hoảng COVID vào năm 2020, giá chung cư đã tăng 18% ở Seoul, cho đến nay là mức tăng lớn nhất trong số các thành phố lớn của châu Á, theo dữ liệu từ Viện Bất động sản Nhật Bản. Lãi suất tăng sẽ rất được quan tâm trên thị trường nhà ở vì khoảng 80% các khoản thế chấp có lãi suất thay đổi. Do đó, khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất, các khoản thanh toán thế chấp cũng tăng theo. Nhưng các nhà hoạch định chính sách của Hàn Quốc hiện không còn lựa chọn nào khác ngoài việc kiềm chế sự gia tăng nợ của khu vực tư nhân. Theo Viện Tài chính Quốc tế, một tổ chức tư vấn thương mại có trụ sở tại Washington, Hàn Quốc là quốc gia châu Á duy nhất có nợ hộ gia đình vượt quá GDP, ở mức 102%. Các nhà phân tích cho rằng BOK hiện đang ưu tiên kiểm soát lạm phát hơn tăng trưởng kinh tế.

Duy Hưng
Bạn thấy bài viết này thế nào?
Kém Bình thường ★ ★ Hứa hẹn ★★★ Tốt ★★★★ Rất tốt ★★★★★
Bài viết cùng chủ đề: Ngân hàng

Có thể bạn quan tâm

Tin mới nhất

Các quỹ mở của Manulife IM Việt Nam đồng loạt báo lãi

Các quỹ mở của Manulife IM Việt Nam đồng loạt báo lãi

Manulife IM Việt Nam vừa công bố báo cáo tài chính năm 2024 với nhiều kết quả tích cực, đặc biệt là hiệu quả hoạt động của các quỹ mở do công ty quản lý.
Khu vực 12 ‘góp’ 189 nghìn tỷ đồng để tín dụng tăng 16%

Khu vực 12 ‘góp’ 189 nghìn tỷ đồng để tín dụng tăng 16%

Mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm nay là 16%, tương đương 2,5 triệu tỷ đồng, trong đó khu vực 12 cần mở rộng thêm 189 nghìn tỷ đồng.
Home Credit Việt Nam công bố kết quả kinh doanh năm 2024

Home Credit Việt Nam công bố kết quả kinh doanh năm 2024

Home Credit Việt Nam công bố chính thức kết quả kinh doanh ghi nhận lợi nhuận sau thuế năm 2024 đạt 1.291 tỷ đồng, gấp 3,44 lần so với năm trước.
Danh Khôi nói gì về nguyên nhân lỗ 137 tỷ năm 2024?

Danh Khôi nói gì về nguyên nhân lỗ 137 tỷ năm 2024?

Công ty CP Tập đoàn Danh Khôi (NRC) vừa công bố báo cáo tài chính sau kiểm toán năm 2024, ghi nhận doanh thu thuần hơn 5 tỷ đồng, lỗ ròng khoảng 137 tỷ đồng.
Tập đoàn Bảo Việt (BVH): Lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2024 vượt mốc 2.000 tỷ đồng

Tập đoàn Bảo Việt (BVH): Lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2024 vượt mốc 2.000 tỷ đồng

Tập đoàn Bảo Việt công bố kết quả kinh doanh năm 2024 (kiểm toán), theo đó Công ty Mẹ và các đơn vị thành viên đều ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực.

Tin cùng chuyên mục

VietinBank iConnect DX: Sáng kiến API và ngân hàng mở đột phá nhất Việt Nam

VietinBank iConnect DX: Sáng kiến API và ngân hàng mở đột phá nhất Việt Nam

Vừa qua, Tạp chí uy tín The Asian Banker đã trao tặng giải thưởng Sáng kiến API và ngân hàng mở đột phá nhất Việt Nam cho nền tảng VietinBank iConnect DX.
10 bảo hiểm xã hội khu vực hoạt động từ 1/4

10 bảo hiểm xã hội khu vực hoạt động từ 1/4

Từ ngày 1/4/2025, 10 bảo hiểm xã hội khu vực và các bảo hiểm xã hội cấp huyện chính thức hoạt động sau khi sắp xếp, tổ chức lại bộ máy.
Ngân hàng Lộc Phát (LPBank) và MED Group hợp tác toàn diện, tối đa hóa lợi ích cho khách hàng

Ngân hàng Lộc Phát (LPBank) và MED Group hợp tác toàn diện, tối đa hóa lợi ích cho khách hàng

Ngân hàng Lộc Phát (LPBank) và MED Group đã ký kết Thỏa thuận hợp tác toàn diện nhằm mở rộng, phát triển hoạt động kinh doanh, tối ưu hóa quyền lợi khách hàng.
Meey Group hợp tác với tư vấn IPO và tài chính ARC

Meey Group hợp tác với tư vấn IPO và tài chính ARC

Công ty Cổ phần Tập đoàn Meey Land, doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực proptech, đã ký thỏa thuận hợp tác tư vấn IPO quốc tế với ARC Group Limited.
Tăng tốc cùng doanh nghiệp SME: The Asian Banker vinh danh HDBank

Tăng tốc cùng doanh nghiệp SME: The Asian Banker vinh danh HDBank

HDBank vừa được The Asian Banker vinh danh là “Ngân hàng cung cấp dịch vụ tài chính số tốt nhất cho SME tại Việt Nam
Một lần đăng ký tiền sinh tiền- Tạo lợi nhuận không ngừng

Một lần đăng ký tiền sinh tiền- Tạo lợi nhuận không ngừng

VPBank mang đến Super Sinh lời – giải pháp tài chính thông minh giúp khách hàng tận dụng dòng tiền nhàn rỗi một cách hiệu quả, tự động và linh hoạt
BAOVIET Bank: Tiếp tục chuyển đổi số, phát huy thế mạnh của hệ sinh thái Bảo Việt

BAOVIET Bank: Tiếp tục chuyển đổi số, phát huy thế mạnh của hệ sinh thái Bảo Việt

BAOVIET Bank ghi nhận kết quả kinh doanh với một số chỉ tiêu tăng trưởng khả quan, tiếp tục chuyển đổi số và phát huy thế mạnh của hệ sinh thái Bảo Việt.
Lãi suất, nợ xấu tác động lên kế hoạch lợi nhuận ngân hàng 2025

Lãi suất, nợ xấu tác động lên kế hoạch lợi nhuận ngân hàng 2025

Lãi suất và nợ xấu là hai yếu tố tác động lớn đến kế hoạch lợi nhuận của các ngân hàng năm 2025.
Nợ xấu cản đường vay vốn

Nợ xấu cản đường vay vốn

Nợ xấu gia tăng khiến nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong tiếp cận vốn vay, ảnh hưởng đến khả năng duy trì và mở rộng sản xuất.
Traphaco dẹp bỏ chi nhánh cấp hai, chuyển mình theo công nghệ

Traphaco dẹp bỏ chi nhánh cấp hai, chuyển mình theo công nghệ

Trước những thay đổi trong hành vi tiêu dùng và sự nổi lên của các nhà thuốc online..., Traphaco quyết xóa sổ hệ thống 25 chi nhánh cấp hai đã quá "lạc hậu".
VietinBank điều chỉnh thời gian tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025

VietinBank điều chỉnh thời gian tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025

VietinBank vừa ra thông báo việc điều chỉnh thời gian tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2025. Thời gian tổ chức (sau điều chỉnh) là Thứ Sáu, ngày 18/4/2025.
Tập đoàn Prudential công bố báo cáo tài chính thường niên năm 2024: Từng bước hiện thực hóa mục tiêu chiến lược 2027

Tập đoàn Prudential công bố báo cáo tài chính thường niên năm 2024: Từng bước hiện thực hóa mục tiêu chiến lược 2027

Vừa qua, Tập đoàn Prudential plc (“Prudential”; Mã HKEX: 2378; LSE: PRU) đã công bố kết quả kinh doanh cho năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2024.
Cải cách thể chế: Lợi ích hài hòa, rủi ro chia sẻ

Cải cách thể chế: Lợi ích hài hòa, rủi ro chia sẻ

Hội thảo quốc tế "Hoàn thiện thể chế nhằm hiện thực hóa nguyên tắc: Lợi ích hài hòa, rủi ro chia sẻ trong lĩnh vực đầu tư" đề xuất giải pháp thúc đẩy dòng vốn.
Kế hoạch kinh doanh

Kế hoạch kinh doanh 'trên mây', DIC Corp lại đặt... cho vui?

Sau những năm 2023 - 2024 liên tục đặt ra mục tiêu "trên mây" và kết quả thực hiện thì lại "dưới đất", DIC Corp đang một lần nữa khiến nhà đầu tư hoài nghi...
Không để lỡ mất thời cơ xây dựng trung tâm tài chính

Không để lỡ mất thời cơ xây dựng trung tâm tài chính

Trong xây dựng trung tâm tài chính, Việt Nam sẽ vừa làm vừa rút kinh nghiệm, không nóng vội nhưng cũng không cầu toàn, tránh để lỡ thời cơ tốt.
Đưa dịch vụ công trực tuyến đến người dân và doanh nghiệp

Đưa dịch vụ công trực tuyến đến người dân và doanh nghiệp

BIDV ký kết hợp tác toàn diện hỗ trợ, cung ứng dịch vụ công trực tuyến, kỹ năng số và các tiện ích của Đề án 06/CP với Trung tâm Phục vụ hành chính công Hà Nội
Nhận lương qua VietinBank, nhận ngay ưu đãi tài chính đặc biệt

Nhận lương qua VietinBank, nhận ngay ưu đãi tài chính đặc biệt

Với mong muốn mang đến giá trị tài chính thiết thực và đồng hành cùng khách hàng, VietinBank ra mắt chương trình “Tài khoản nhận lương – Ưu đãi vượt trội".
Việt Nam trong cuộc đua huy động vốn xanh và bền vững

Việt Nam trong cuộc đua huy động vốn xanh và bền vững

Với cam kết đạt phát thải ròng bằng 0 vào năm 2050, Việt Nam đang đẩy mạnh các giải pháp huy động vốn xanh nhằm tài trợ cho các dự án thân thiện với môi trường.
Ngân hàng có thể thuê ngoài hoạt động giao dịch trái phiếu

Ngân hàng có thể thuê ngoài hoạt động giao dịch trái phiếu

Các ngân hàng đang nghĩ đến việc thuê nhà tạo lập thị trường điện tử thực hiện những mảng có lợi nhuận thấp nhất như giao dịch trái phiếu chính phủ.
Tài sản số bùng nổ: Khung pháp lý nào để kiểm soát rủi ro?

Tài sản số bùng nổ: Khung pháp lý nào để kiểm soát rủi ro?

Việt Nam đang chứng kiến sự trỗi dậy mạnh mẽ của tài sản số. Quản lý tài sản số không chỉ là vấn đề công nghệ mà còn là bài toán kinh tế, pháp lý và xã hội.
Mobile VerionPhiên bản di động