VN-Index bùng nổ, còn dư địa cho tăng trưởng

Chỉ số VN-Index đang tiến dần về mốc 1.000 điểm và điều này khiến nhiều người liên tưởng tới giai đoạn bùng nổ hồi năm 2006 - 2007.
Khó xảy ra bóng bóng thị trường…

Thị trường chứng khoán trong nước đang có một số điểm tương đồng với giai đoạn 2006 - 2007, nếu nhìn vào động lực tăng trưởng cũng như tính thanh khoản. Tuy nhiên, theo bà Nguyễn Ngọc Lan, Trưởng phòng Môi giới, Công ty Chứng khoán Agriseco, bối cảnh thị trường chứng khoán hiện tại có nhiều điểm khác. Trước hết là định giá của thị trường đã tăng, nhưng vẫn ở mức chấp nhận được.

Nhìn lại thời điểm tháng 1/2007, bà Lan cho biết, thị trường có 16% số cổ phiếu có P/E lớn hơn 43,24 lần, 43% cổ phiếu có P/E lớn hơn 20 lần; trong đó, đặc biệt các cổ phiếu lớn thời điểm đó như PVD, CII, KDC, FPT, HBC… đều có P/E trên mức 70 lần.

Còn ở thời điểm này, dù các cổ phiếu vốn hóa lớn nhất đã tăng tới mức định giá không còn hấp dẫn, nhưng nếu so sánh với mặt bằng định giá các thị trường chứng khoán trong khu vực và triển vọng kinh tế Việt Nam trong trung hạn cũng như một loạt thuận lợi cho thị trường chứng khoán thời gian tới thì mức định giá của các công ty lớn hầu hết vẫn ở mức chấp nhận được.

Đánh giá về yếu tố dòng tiền, bà Lan cho rằng, hiện nay, cơ quan quản lý thị trường đã thận trọng hơn rất nhiều trong kiểm soát những yếu ảnh hưởng tới thị trường sau những sự cố đổ vỡ của giai đoạn trước.

ảnh 1
Cụ thể, tuy đặt các mục tiêu tăng trưởng tín dụng khá cao, nhưng hiện nay nền kinh tế đang chứng tỏ xu hướng bền vững hơn rất nhiều với lạm phát được kiềm chế ở mức thấp, tỷ giá duy trì ổn định, lượng tiền được bơm hút nhịp nhàng. Dòng vốn tín dụng được nắn vào sản xuất - kinh doanh, điều này đem lại lợi ích dài hạn cho kinh tế Việt Nam và cho thị trường chứng khoán nói riêng.

Chưa kể, hiện nay, quy mô thị trường chứng khoán trong nước đã vượt xa hẳn so với giai đoạn cách đây 10 năm với nhiều loại hàng hóa chất lượng, tăng trưởng giá của các nhóm cổ phiếu mang tính chất luân phiên, mặt bằng định giá của các nhóm ngành kinh doanh lần lượt được nâng dần lên. Vì vậy, xu hướng tăng giá khá bền vững so với giai đoạn vốn nóng bơm vào gây ra tình trạng “bóng bóng” chứng khoán như thời kỳ trước.

Thực tế, sự tăng tốc của thị trường chứng khoán giai đoạn vừa qua vượt xa sức tưởng tượng của nhiều người. VN-Index đã bứt phá gần 200 điểm trong chưa đầy hai tháng và thị trường đang thu dần khoảng cách với mốc 1.000 điểm cũng như mốc đỉnh lịch sử mà VN-Index đạt được vào ngày 12/3/2007, với mức cao nhất trong ngày hôm đó là 1.179,32 điểm (đóng cửa là 1.170,67 điểm).

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Sacombank (SBS) cho rằng, sự tăng điểm mạnh mẽ của chỉ số VN-Index đang gợi nhớ lại giai đoạn thị trường bùng nổ trước đây.

“Song điểm khác biệt quan trọng là dù hiện nay thị trường tăng điểm liên tục, nhưng cổ phiếu trên sàn phân hóa rất rõ rệt và chỉ những cổ phiếu có hoạt động nổi bật mới tăng điểm bền vững. Vì vậy, nếu nhà đầu tư lựa chọn không đúng cổ phiếu vẫn khó kiếm được lợi nhuận”, ông Khanh nói.

… và không ngại áp lực xả margin

Trước diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán trong giai đoạn gần đây, một số chuyên gia chứng khoán cho biết họ cũng không khỏi ngạc nhiên.

Tại thời điểm cuối quý III/2017, kể cả những người lạc quan nhất cũng chỉ dự báo chỉ số VN-Index đạt đỉnh 860 điểm trong năm 2017. Nhưng thực tế thị trường đã vượt kỳ vọng khá nhiều với sự tham gia mạnh của dòng tiền trong nước và ngoài nước. Dĩ nhiên, giao dịch ký quỹ (margin) đóng một phần quan trọng cho sự tăng trưởng của dòng tiền trong thời gian qua.

Có một điểm khác biệt lớn trong tương quan giữa diễn biến dòng vốn margin và chỉ số chứng khoán năm nay được ông Dương Văn Chung, Giám đốc khu vực phía Bắc, Công ty Chứng khoán MB (MBS) chỉ ra. Đó là thị trường vẫn tăng mạnh khi margin đang đạt đỉnh.

Thông tin được ông Chung đưa ra, hiện nhiều công ty chứng khoán lớn đã chạm đến hạn mức margin - 200% vốn chủ sở hữu. "Trong bối cảnh dòng vốn ngoại và dòng tiền mới nhàn rỗi từ dân chúng đang đổ vào rất mạnh, diễn biến thị trường không còn phụ thuộc quá nhiều vào margin", ông Chung nhận xét.

Không có bất bình đẳng trong cắt margin do vi phạm thuế
Tính đến cuối quý III/2017, quy mô hoạt động cho vay margin tại các công ty chứng khoán đạt khoảng 36.000 tỷ đồng, tăng 9,2% so với cuối quý II và tăng hơn 22% so với cùng kỳ năm 2016.

Chưa có một con số thống kê tuyệt đối về tổng dư nợ margin toàn thị trường thời điểm này, nhưng qua trao đổi với các công ty chứng khoán lớn, dư nợ margin tại thời điểm cuối tháng 11/2017 chỉ nhỉnh hơn chút so với thời điểm cuối quý tháng 9.

Nhìn lại giai đoạn 2006, các công ty chứng khoán “mạnh ai nấy làm” trong cung cấp margin, nhiều công ty chứng khoán rơi vào tình cảnh thua lỗ nặng, mất kiểm soát vì cho vay margin khi thị trường đột ngột lao mạnh.

Và chính hoạt động giải chấp là một phần tác nhân làm thị trường suy sụp trong suốt một giai đoạn dài sau giai đoạn đạt đỉnh vào năm 2007

Trong khi ở giai đoạn hiện nay, dù được cảnh báo là đã “căng” margin, nhưng nhiều công ty chứng khoán vẫn còn dư địa cho vay. Hơn nữa, nguồn vốn cấp margin của các công ty chứng khoán lớn đã gia tăng đáng kể qua các hình thức tăng vốn, phát hành trái phiếu.

Điều này giúp công ty chứng khoán còn nhiều dư địa để cấp margin, thay vì bị “căng” margin trong các giai đoạn thị trường tăng trưởng nóng như trong quá khứ.

Đánh giá về mức độ rủi ro từ margin, ông Trần Đức Anh, Phụ trách phân tích thị trường, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho biết, margin chưa phải dòng tiền chi phối trên thị trường chứng khoán.

Nguồn tiền mới từ các nhà đầu tư trong nước, các quỹ nước ngoài đổ vào thị trường Việt Nam trong năm 2017 rất lớn và đây mới là nguồn tiền có tính chi phối thị trường ở thời điểm hiện tại.

Thống kê cho thấy, giá trị giao dịch 11 tháng đầu năm nay tăng trưởng so với cùng kỳ lên tới gần 70%, tính riêng cho sàn HOSE. Nhìn vào con số này, có thể thấy, lượng tiền margin trên toàn thị trường gia tăng, nhưng chiếm tỷ trọng không phải quá lớn.

Nhiều chuyên gia tỏ ra không mấy lo ngại về vấn đề margin trong giai đoạn hiện tại do margin tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nên rủi ro cũng phần nào được hạn chế. Tuy vậy, việc lưu ý nhà đầu tư nên giảm mức độ đòn bẩy xuống để bảo vệ thành quả đã có được trong suốt cả năm vừa qua là không thừa.

Các công ty chứng khoán cùng có cái nhìn khá lạc quan về triển vọng thị trường khi cho rằng, xu hướng tăng điểm vẫn là bền vững trong trung hạn. Theo bà Lan, sự bền vững này đến từ dòng tiền, từ nền tảng vĩ mô ổn định, cũng như sự bổ sung của một lượng hàng hóa chất lượng cao cho sàn chứng khoán.

Và đặc biệt là trên nền tảng tăng trưởng ổn định của các doanh nghiệp niêm yết khi thu hút được dòng vốn đầu tư dài hạn từ các tổ chức lớn thông qua các thương vụ IPO, thoái vốn nhà nước hướng tới tham gia tái cơ cấu doanh nghiệp.

“Tất nhiên, câu chuyện tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam cũng như phát triển của thị trường chứng khoán vẫn còn những bước ngoặt lớn ở phía trước. Rủi ro là có, nhưng tôi đánh giá cơ hội vẫn còn rất nhiều. Điều này khác hẳn với con sóng không bám sát nền tảng căn bản là tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế và nội tại hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết giai đoạn những năm 2006 - 2007”, bà Lan khẳng định.

Theo Tin nhanh Chứng khoán
Bạn thấy bài viết này thế nào?
Kém Bình thường ★ ★ Hứa hẹn ★★★ Tốt ★★★★ Rất tốt ★★★★★

Có thể bạn quan tâm

Tin mới nhất

Chấm dứt chuỗi tăng 4 phiên liên tiếp, VN-Index mất 6 hơn điểm

Chấm dứt chuỗi tăng 4 phiên liên tiếp, VN-Index mất 6 hơn điểm

Sức nóng trên sàn không được duy trì trong bối cảnh thanh khoản thị trường "hụt hơi" khiến chỉ số VN-Index giảm 6,09 điểm, (-0,47%), xuống 1.284,09 điểm.
Chứng khoán VNDirect thông báo sẽ hoạt động vào ngày 1/4

Chứng khoán VNDirect thông báo sẽ hoạt động vào ngày 1/4

Sáng 29/3, Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect cho biết đã thực hiện thông luồng giao dịch thành công, dự kiến sẽ hoạt động vào ngày 1/4.
Cổ phiếu TCB bùng nổ giao dịch, VN-Index cán mốc 1.290 điểm

Cổ phiếu TCB bùng nổ giao dịch, VN-Index cán mốc 1.290 điểm

Ngay từ đầu phiên, trong nhóm cổ phiếu ngân hàng, TCB đã tăng kịch trần dù sau đó hạ nhiệt nhưng đây vẫn là cổ phiếu tác động tích cực nhất tới chỉ số VN-Index.
Hai doanh nghiệp bị xử phạt vì không công bố thông tin liên quan phát hành trái phiếu

Hai doanh nghiệp bị xử phạt vì không công bố thông tin liên quan phát hành trái phiếu

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa công bố quyết định xử phạt 2 doanh nghiệp vì sai phạm trong công bố thông tin liên quan đến phát hành trái phiếu.
Khẩn trương triển khai ngay các biện pháp cần thiết để nâng hạng thị trường chứng khoán

Khẩn trương triển khai ngay các biện pháp cần thiết để nâng hạng thị trường chứng khoán

Bộ Tài chính chủ trì, phối hợp với các cơ quan liên quan khẩn trương triển khai ngay các biện pháp cần thiết để nâng hạng thị trường chứng khoán.

Tin cùng chuyên mục

Cầu mua đẩy giá cuối phiên giúp VN-Index tăng nhẹ

Cầu mua đẩy giá cuối phiên giúp VN-Index tăng nhẹ

Trong bối cảnh thị trường diễn biến tương đối ảm đạm, hai mã ngành bán lẻ là MWG và MSN bật tăng, trở thành hai cổ phiếu tác động tích cực nhất tới VN-Index.
Chứng khoán VNDirect có thể hoạt động trở lại vào ngày mai (28/3)?

Chứng khoán VNDirect có thể hoạt động trở lại vào ngày mai (28/3)?

Trong thông báo mới nhất Công ty CP Chứng khoán VNDirect (VND) gửi tới khách hàng, VND khẳng định đang trong quá trình khắc phục và kết nối trở lại.
Thanh khoản thấp nhưng VN-Index tăng hơn 14 điểm

Thanh khoản thấp nhưng VN-Index tăng hơn 14 điểm

Dòng tiền hướng vào nhóm bất động sản, khu công nghiệp và các mã trụ cột ngành ngân hàng đã giúp VN-Index trở lại với vùng đỉnh trên ngưỡng 1.280 điểm.
Từ hệ thống VNDirect gặp sự cố, Ủy ban Chứng khoán yêu cầu các sàn giao dịch rà soát bảo mật

Từ hệ thống VNDirect gặp sự cố, Ủy ban Chứng khoán yêu cầu các sàn giao dịch rà soát bảo mật

Sau khi VNDirect bị tấn công mạng, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước yêu cầu các công ty chứng khoán tăng cường bảo mật hệ thống giao dịch trực tuyến.
Thị trường chìm trong sắc đỏ, VN-Index giảm gần 14 điểm

Thị trường chìm trong sắc đỏ, VN-Index giảm gần 14 điểm

Thông tin hệ thống giao dịch của Công ty Chứng khoán VNDirect (VND) bị tấn công khiến cho nhà đầu tư lo lắng và đẩy mạnh bán tháo trong phiên hôm nay.
Mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam: Nhìn từ chuyện "đảo trụ"

Mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam: Nhìn từ chuyện "đảo trụ"

Năm 2022, sau những cú sập khiến nhiều "chứng sĩ" bay mất phần lớn tài khoản, từ đầu quý III/2023 đã có ý kiến lạc quan về một giai đoạn uptrend.
Hệ thống bị tấn công, Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội ngắt kết nối với Công ty Chứng khoán VNDirect

Hệ thống bị tấn công, Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội ngắt kết nối với Công ty Chứng khoán VNDirect

Đảm bảo an toàn cho hệ thống giao dịch, Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) tạm thời ngắt kết nối giao dịch trên hệ thống VNDirect.
Hệ thống giao dịch của VNDirect bị tấn công, nhà đầu tư lo lắng mất cơ hội

Hệ thống giao dịch của VNDirect bị tấn công, nhà đầu tư lo lắng mất cơ hội

Hệ thống VNDirect bị tấn công từ 10h sáng Chủ nhật ngày 24/3. Tuy nhiên đến 10h18' sáng ngày 25/3, hệ thống VNDirect vẫn chưa hoạt động bình thường trở lại.
Chứng khoán tuần từ 25-29/3: Thị trường có rung lắc quanh vùng kháng cự 1.300 điểm?

Chứng khoán tuần từ 25-29/3: Thị trường có rung lắc quanh vùng kháng cự 1.300 điểm?

Thị trường có thể xuất hiện nhịp rung lắc quanh vùng kháng cự tâm lý 1.300 điểm và nhà đầu tư cần duy trì danh mục ở mức phù hợp để kiểm soát rủi ro ở tuần tới.
Kiểm soát những tài khoản chứng khoán bất thường để chặn thao túng giá cổ phiếu

Kiểm soát những tài khoản chứng khoán bất thường để chặn thao túng giá cổ phiếu

Việc mở mới, cho thuê, mượn tài khoản chứng khoán... nếu không quản lý chặt chẽ có thể dẫn đến tình trạng các đối tượng sử dụng để thao túng giá cổ phiếu.
Nhiều cổ phiếu ngành chăn nuôi “được lợi” nhờ giá heo tăng

Nhiều cổ phiếu ngành chăn nuôi “được lợi” nhờ giá heo tăng

Giá heo hơi liên tục tăng trong tuần qua cũng là nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu ngành chăn nuôi tăng tốc và được nhiều nhà đầu tư săn đón.
Ngăn chặn tình trạng "thổi giá" cổ phiếu: Đâu là lời giải?

Ngăn chặn tình trạng "thổi giá" cổ phiếu: Đâu là lời giải?

Theo các chuyên gia, cơ quan chức năng sẽ rà soát tổng thể và xử lý nghiêm các hội kín hô hào, "thổi giá" cổ phiếu và thao túng thị trường chứng khoán.
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt nhiều doanh nghiệp vi phạm trong công bố thông tin

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt nhiều doanh nghiệp vi phạm trong công bố thông tin

Ngày 23/3, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết, cơ quan này vừa xử phạt một số doanh nghiệp vi phạm trong công bố thông tin.
Khởi động Cuộc bình chọn doanh nghiệp niêm yết năm 2024

Khởi động Cuộc bình chọn doanh nghiệp niêm yết năm 2024

Vừa qua, tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh đã diễn ra hội thảo khởi động “Cuộc bình chọn doanh nghiệp niêm yết năm 2024”.
Thị trường giữ phong độ ổn định, VN-Index tăng hơn 5 điểm

Thị trường giữ phong độ ổn định, VN-Index tăng hơn 5 điểm

Cổ phiếu ngân hàng quốc doanh dẫn sóng suốt phiên, thị trường chứng khoán trong nước tiếp tục duy trì đà tăng rất tốt với thanh khoản được giữ ở mức cao.
Cổ phiếu ngân hàng gây ấn tượng, VN-Index tăng hơn 16 điểm

Cổ phiếu ngân hàng gây ấn tượng, VN-Index tăng hơn 16 điểm

Thị trường tiếp tục duy trì đà tăng điểm mạnh mẽ trong phiên hôm nay khi dòng tiền nhập cuộc trở lại, VN-Index tăng 16,34 điểm (+1,3%), lên 1,276,42 điểm.
Vá "lỗ hổng" nâng khống vốn, chạy dòng tiền của doanh nghiệp trên sàn chứng khoán: Cách nào?

Vá "lỗ hổng" nâng khống vốn, chạy dòng tiền của doanh nghiệp trên sàn chứng khoán: Cách nào?

Các cơ quan quản lý cần tăng cường giám sát và ngăn chặn tình trạng nhiều doanh nghiệp nâng vốn ảo, thao túng thị trường chứng khoán.
TP. Hồ Chí Minh: "Ém" thông tin chứng khoán, Công ty Quang Thuận, Norah và Đại Phú Hoà bị xử phạt

TP. Hồ Chí Minh: "Ém" thông tin chứng khoán, Công ty Quang Thuận, Norah và Đại Phú Hoà bị xử phạt

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa có quyết định xử phạt đối với 3 công ty có trụ sở tại TP. Hồ Chí Minh liên quan đến hành vi không công bố thông tin.
Thị trường phục hồi, chỉ số VN-Index tăng gần 18 điểm

Thị trường phục hồi, chỉ số VN-Index tăng gần 18 điểm

Nhóm cổ phiếu ngân hàng không gặp nhiều khó khăn để “vực dậy” thị trường sau chuỗi giảm mạnh trước đó, VN-Index tăng 17,62 điểm (+1,42%) lên 1.260 điểm.
Cổ phiếu thép và bất động sản hạ nhiệt, VN-Index giảm 1 điểm

Cổ phiếu thép và bất động sản hạ nhiệt, VN-Index giảm 1 điểm

Cổ phiếu bất động sản cũng hạ nhiệt với khá nhiều mã điều chỉnh đáng kể kéo chỉ số VN-Index giảm 1,1 điểm, tương đương 0,09%, xuống 1.242,46 điểm.
Xem thêm
Mobile VerionPhiên bản di động